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第一章 逐利高频交易，全新市场格局1

一、难以置信的速度1

1．高速度和高频率的交易2

2．关于高频交易认识的误区3

3．视觉上的高频交易5

4．高频交易基本业态7

二、高频交易盈利模式8

1．价差驱动盈利模式9

2．流动性驱动盈利模式10

三、美国高频交易市场现状11

1．复杂的多市场中心架构11

2．是谁掀起了高频交易的盖头13

3．全新竞争格局15

4．高频交易发展趋势17

第二章 IT魔鬼沉睡10年，骑士资本难逃高频交易之殇20

一、当IT魔瓶被打开21

1．发怒的高频交易系统21

2．令人瞠目结舌的结果23

二、无法承受之代价24

1．基本业务简介25

2．面临破产风险27

3．崩盘的股价29

三、破产阴霾与抗争31

1．华尔街援助之手31

2．最佳结局34

四、魔鬼是如何被唤醒的36

1．高频交易软件SMARS37

2．第八台服务器38

五、来自监管部门的处罚40

1．高频交易事件频发40

2．骑士资本违规细节42

六、沉痛的IT教训45

1．避免人为错误45

2．消灭IT治理盲区48

第三章 做市商违规逐利，丑闻铺垫出滋生高频交易的土壤51

一、做市商的逐利心魔52

1．做市商生意经52

2．两位教授的研究报告53

3．失去约束的贪婪56

二、监管部门施重手57

1．“订单处理条例”新规57

2．打破做市商对报价的垄断60

3．非人工的电子交易平台61

三、滋生高频交易的土壤63

1．ECN交易平台特点64

2．为什么量化策略商青睐ECN65

3．其他市场发展因素67

第四章 电子市场崭露头角，高频交易第一波浪潮69

一、传统证券交易市场70

1．OTC市场70

2．交易所市场71

二、初始的电子交易平台73

1．早期的商用计算机平台73

2．第一个电子交易平台76

3．第一家高频交易公司79

三、第一波高频交易浪潮80

第五章 高盛做局，高频交易商逐鹿纽交所流动性84

一、监管之手撼市场84

1．市场生存和发展的需要84

2．报价新政刺激市场变革86

二、逐鹿纽约证券交易所89

1．挑战者的决心和手段89

2．神奇的群岛交易所91

3“快”和“慢”阵营的蛋糕94

4．保护纽交所的法律条款96

5．专家抢前交易丑闻99

6．灰头土脸的CEO102

7．高盛发难105

8．纽交所上市107

9．高盛的蛋糕109

10．是否存在阴谋论之说112

三、走下神坛之后的纽交所114

1．市场份额暴跌114

2．无奈终结专家制度116

3．褪尽昔日光环118

第六章 高频逐利模式，捕食人赢者通吃120

一、第一个股票量化策略模型121

1．第一个量化策略小组121

2．量化策略应用案例123

二、流动性提供商126

1．流动性回扣成因127

2．电子做市商130

三、捕食的高频交易策略132

1．工作方式一133

2．工作方式二134

四、钓鱼用的闪报价135

1．不成交即撤单135

2．刀尖上的舞者137

五、被禁止的闪订单服务139

1．30毫秒的优势140

2．对市场的危害141

第七章 追求零延时，高频交易服务器进入交易所144

一、到撮合平台的距离144

1．无处不在的延时145

2．十亿分之一秒147

3．影响延时的市场因素149

二、新技术推动华尔街变革151

1．新技术应用152

2．微秒时代的邪恶循环153

三、服务器托管业务155

1．零距离的需求156

2新业务新竞争158

第八章 难敌黑池诱惑，华尔街精英布局OTC市场162

一、黑池为什么能够“黑”162

1．华尔街巨头领衔黑池市场163

2．黑池的“黑”起源164

二、海特胥·米塔尔的黑池分类167

1．内部撮合池169

2．公用配对网络池170

3．监听目标池171

4．交易所池172

5．联营池172

6．其他黑池类型174

三、围绕黑池的争议176

1．关于“黑”流动性177

2．“亮”和“暗”两个市场179

第九章 市场“闪崩”警示恒言，美国高频交易市场展望182

一、高频交易是否加剧了市场波动性183

1．关于闪崩的源头184

2．市场熔断器185

二、高频交易是否向市场提供流动性187

1．传统做市商的抱怨187

2．关于是否增加流动性188

三、市场的体验189

1．高频交易孰优孰劣189

2．高频交易带给监管的挑战191

3．不断加强的处罚力度193

4．惊动了更高的立法层面194

四、五问高频交易发展196

1．第一问197

2．第二问197

3．第三问199

4．第四问199

5．第五问201

第十章 深耕细作，中国高频交易市场展望203

一、市场王者之道203

二、影响高频交易的诸多市场因素206

1．难以规避的市场风险206

2．不尽合理的交易成本208

三、破解同质化竞争的金山银山210

1．难堪的衍生品业务IT需求210

2．千里之行、始于足下212

四、关于市场的两个建议216

1．关于营造流动性竞争的市场环境216

2．关于投资者在证券法律中的地位219

五、再快一点点的变革222

参考文献225

后记230