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开篇3

中国人民银行周小川行长、潘功胜副行长等行领导在2016年两会期间关于信贷资产证券化答记者问3

推动资产证券化市场稳健发展5

关于我国信贷资产证券化发展若干问题的认识8

关于信贷资产证券化深化发展的几点思考16

第一部分 历史回顾篇23

第一章 信贷资产证券化试点启动阶段（2005～2008年）23

一、我国信贷资产证券化试点启动的历史背景23

二、信贷资产证券化试点筹备工作及相关配套政策25

三、2005～2006年信贷资产证券化初次试点情况28

四、2006～2008年信贷资产证券化首次扩容情况37

第二章 信贷资产证券化试点暂停及重启阶段（2008～2012年）43

一、2008年金融危机对信贷资产证券化试点的影响43

二、2009年REITs的初步尝试45

三、2010～2011年充分吸取危机经验教训，完善制度建设47

四、2012年127号文重启信贷资产证券化试点54

第三章 2013年信贷资产证券化扩大试点阶段（2013～2015年）57

一、2013年8月前资产证券化市场运行情况57

二、2013年再次扩大试点背景58

三、2013年8月国务院常务会议内容59

四、国务院常务会议后的试点推进情况60

第二部分 发展现状篇67

第四章 2015年发行管理制度完善67

一、2015年发行管理制度完善的背景67

二、人民银行发布〔2015〕第7号公告，明确发行管理有关规定67

三、人民银行〔2015〕第7号公告发布前后信贷资产支持证券对比分析70

第五章 国务院常务会议决定进一步推进信贷资产证券化74

一、进一步扩大信贷资产证券化试点的有关考虑74

二、对信贷资产证券化市场发展的进一步思考74

三、新增试点规模后市场发展情况76

第六章 信息披露制度建设情况78

一、信息披露指引及配套表格体系的制定78

二、事中事后评价实践与评价体系的建立85

三、我国信息披露制度的建设方向87

第七章 市场运行现状分析93

一、市场发行规模不断扩大93

二、交易结构持续创新96

三、市场参与者范围进一步扩大96

四、二级市场流动性有所改善100

第三部分 创新展望篇105

第八章 不良资产证券化发展情况105

一、推出不良资产证券化试点的背景105

二、我国不良资产证券化业务开展情况108

三、不良资产证券化的国际经验及启示114

第九章 公积金贷款资产证券化探索118

一、推出公积金贷款资产支持证券的有关考虑118

二、公积金贷款资产证券化业务的开展情况120

三、开展公积金贷款资产证券化面临的问题及未来挑战125

第十章 其他类型证券化产品发展情况128

一、资产支持票据类产品128

二、以资产支持专项计划为特殊目的载体的证券化产品134

三、以项目资产支持计划为特殊目的载体的证券化产品139

四、类证券化产品142

第十一章 信贷资产证券化配套金融工具146

一、信用违约互换合约的创设与实践146

二、交叉货币互换、利率互换等金融工具在证券化交易中的应用157

三、TBA远期交易的发展及前景173

第十二章 我国资产证券化市场与国际接轨的探索和实践192

一、资产证券化产品的跨境发行与交易192

二、产品结构进一步国际化195

三、信用评级对外开放260

专题269

专题一 资产证券化国际市场比较分析269

一、国际金融危机后资产证券化市场恢复发行情况及特征269

二、国际金融危机前后的监管制度安排277

专题二 美国证券化市场发行审批模式及信息披露要求287

一、美国证券化市场发行审批模式287

二、不同发行格式的注册发行情况288

三、SEC注册流程及参与机构290

四、不同格式发行对应的信息披露要求291

五、美国网贷证券化市场及其监管292

专题三 资产证券化信息服务系统建设296

一、国外资产证券化信息服务产品及系统建设情况简介296

二、INTEX资产证券化信息服务产品及系统建设情况297

三、国内资产证券化信息服务系统建设情况305

四、资产支持证券信息化系统建设的启示和展望307

专题四 “营改增”对资产证券化发展的影响309

一、资产证券化税收政策的起源309

二、资产证券化交易中的税务处理和问题分析312

三、对现有资产证券化税收政策的分析和建议316

专题五 资产证券化估值与价格指数320

一、资产证券化的估值理论和方法320

二、中债资产支持证券估值的编制方法326

三、中债资产支持证券指数的编制方法330

四、我国资产证券化产品定价存在的问题与建议332

专题六 资产证券化产品的定价问题335

一、有关资产证券化产品的风险分析与定价理论335

二、我国资产证券化产品定价的现状与问题341

三、资产证券化产品定价的国际对比分析347

四、关于我国信贷资产支持证券定价的问题及建议361

附录365

一、信贷资产证券化试点重启以来主要的法规规章365

1．中国人民银行 中国银行业监督管理委员会 财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知（银发〔2012〕127号）365

2．《商业银行资本管理办法（试行）》附件9：资产证券化风险加权资产计量规则（中国银行业监督管理委员会令〔2012〕第1号）367

3．《中国人民银行 中国银行业监督管理委员会公告》（〔2013〕第21号）384

4．《中国人民银行公告》（〔2015〕第7号）385

5．交易商协会依据〔2015〕第7号公告制定的自律规则386

二、我国资产证券化发展大事记459