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目录1

第一章 股市价格水平的历史回顾1

◎市场高位2

◎数据考察3

◎相对于收益的价格4

◎其他相对于收益的高价时期6

◎市盈率与随后的长期收益率的历史关系7

◎对非理性繁荣的忧虑10

第一篇 结构性因素13

第二章 催化因素：互联网、生育高峰等13

◎在收益稳定增长时期到来的互联网15

◎胜利主义和外国经济对手的衰落16

◎赞美经营成功或其形象的文化变革17

◎共和党国会及资本收益税的削减19

◎生育高峰及其对市场的显著影响20

◎媒体对财经新闻的大量报道22

◎分析师愈益乐观的预测23

◎规定缴费养老金方案的推广25

◎共同基金的发展27

◎通货膨胀回落及“货币幻觉”的影响29

◎交易额的增加：折扣经纪人，当天交易者及24小时交易31

◎赌博机会的增加32

◎小结34

第三章 放大机制：自发形成的庞氏骗局35

◎投资者的高度信心36

◎对投资者信心的反思38

◎高市值情况下预期不减的例证42

◎对投资者期望和情绪的反思44

◎公众对市场的关注46

◎投机性泡沫的反馈理论48

◎投资者对反馈和泡沫的理解50

◎作为反馈模式和投机性泡沫的庞氏骗局51

◎自发庞氏骗局引起的投机性泡沫54

◎当今的非理性繁荣和反馈环55

第二篇 文化性因素59

第四章 新闻媒体59

◎媒体在决定市场变化阶段中的作用60

◎媒体讨论的形成60

◎对市场前景的报道61

◎创纪录过量62

◎重大新闻日真的伴随着重大的股价变化吗？63

◎尾随新闻64

◎重大价格变化日无新闻65

◎新闻是注意力连锁反应的诱因66

◎1929年崩盘时的新闻69

◎1987年崩盘时的新闻73

◎新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用79

第五章 新时代的经济思想80

◎投资者现在该何去何从182

◎1901年的乐观主义：20世纪的顶峰83

◎20世纪20年代的乐观主义86

◎50年代和60年代的新时代思想89

◎90年代牛市中的新时代思想93

◎新时代的终结95

第六章 新时代和全球泡沫99

◎近期内最重大的股市事件100

◎与最大的价格变动相关的事件104

◎新时代的终结和金融危机108

◎上涨（下跌）的通常会下跌（上涨）110

第三篇 心理性因素115

第七章 股市的心理依托115

◎股市的数量依托116

◎股市的道德依托118

◎信心过度和直觉判断120

◎依托的脆弱性：考虑未来决定的困难123

第八章 从众行为和思想影响126

◎社会影响与信息127

◎从众行为的经济理论和信息层叠129

◎人类信息的处理与口头传播130

◎面对面交流和媒体传播131

◎用于口头传播方式的传播模型134

◎人们心中矛盾观点的汇集138

◎基于社会的注意力变动139

◎人们无法对注意力变化做出解释140

◎现在的故事142

第四篇 理性繁荣的尝试145

第九章 有效市场、随机游走和经济泡沫145

◎金融市场有效理论和价格随机游走的基本论证146

◎关于精明投资者的思考147

◎“明显”错误估价的例子149

◎对明显错误估价的实例提出质疑150

◎错误估价的数据论证152

◎收益变化和价格变化153

◎股息变化和价格变化154

◎过度波动和总体情况155

◎最新统计曲线160

第十章 投资者的知识局限162

◎关于风险的“学习”163

◎“股票优于债券理论”在投资文化中的角色166

◎关于共同基金，多样化，以及长期拥有的知识167

◎知识局限性170

第五篇 理性行动173

第十一章 自由环境中的投机风险173

◎新千年初期股市展望174

◎新的可能因素178

◎公平与怨恨179

◎共同承担增长受限制的责任181

◎退休方案184

◎社会保障制度186

◎货币政策与投机性泡沫189

◎舆论领导者的稳定权威190

◎用中断与遏制交易来对付股市泡沫191

◎通过扩大和鼓励商业对付泡沫经济193

◎转变对于多样化投资和套期保值的传统观念195

◎投机风险策略197

注释199

参考书目239

索引259