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第一篇 期权理论3

第一章　期权原理3

第一节　期权市场的产生和发展3

一、期权产生的萌芽阶段3

二、现代期权市场的形成4

三、我国推出期货期权合约的必要性与可行性5

第二节　期权的基本概念7

一、期权的定义7

二、期权的买方8

三、期权的卖方8

四、执行价格8

第三节　期权的类型9

一、看涨期权和看跌期权9

二、欧式期权和美式期权10

三、实值期权、虚值期权和平值期权11

第四节　期权合约及主要内容12

一、期权合约的基本形式12

二、主要条款说明13

第五节　期权的价格15

一、期权价格的构成15

二、影响期权价格的基本因素17

三、期权理论价格的定价模型21

第二章　期权市场的经济功能24

第一节　期权市场的微观经济功能24

一、为投资者提供了更好的风险规避工具24

二、丰富了投资者的资产组合26

三、降低了投资者的交易成本26

四、对期货交易的指导功能27

第二节　期权市场的宏观经济功能28

一、有助于减少期货交易的市场风险28

二、有助于期货市场的价格发现功能29

三、有助于期货市场的活跃与稳定30

四、增加了市场的完全性31

五、有助于实现与国际期货市场接轨，增强国际竞争力31

第三章　期权交易流程33

第一节　期权的买卖33

一、开立账户33

二、下达期权交易指令34

三、撮合成交35

四、对冲平仓36

第二节　期权的执行37

一、权利的行使和义务的履行37

二、期权执行37

三、放弃权利39

第三节　期权的结算40

一、期权交易的保证金40

二、每日结算原则50

三、期权结算与期货结算的差异53

第四章　期权交易的基本策略54

第一节　期权交易的损益分析54

一、买入看涨期权的损益54

二、卖出看涨期权的损益56

三、买进看跌期权的损益57

四、卖出看跌期权的损益58

第二节　期权的套期保值策略60

一、卖期保值60

二、买期保值62

三、Delta套期保值64

第三节　合成期权的交易策略68

一、买入合成看涨期权69

二、卖出合成看跌期权70

三、买入合成看跌期权72

四、卖出合成看涨期权73

第四节　其他套利交易策略75

一、跨式套利75

二、宽跨式套利77

三、蝶式套利79

四、飞鹰式套利81

第五章　期权风险管理指标83

第一节　得他（Delta）84

第二节　其他指标86

一、嘎码（Gamma）86

二、赛他（Theta）89

三、维嘎（Vega）91

四、柔（Rho）92

第二篇 做市商风险管理95

第六章　做市商及做市商制度概述95

第一节　做市商和做市商制度95

一、做市商及做市商制度的定义95

二、做市商的权利和义务96

第二节　做市商的起源和分类97

第三节　做市商的作用100

一、增强市场流动性103

二、有助于提高价格稳定性和连续性106

三、校正买卖指令不均衡现象106

四、增强市场透明性，抑制价格操纵106

五、价格发现功能107

第四节　做市商理论概述108

一、存货模型108

二、信息模型111

第七章　做市商的运作机理及成本利润分析116

第一节　做市商的运作机理116

第二节　做市商服务的需求和供给分析117

第三节　做市商报价差额的分析119

第八章　期权做市商自身面临的风险及其管理121

第一节　模型风险及其管理122

第二节　流动性风险及其管理123

第三节　操作风险及其管理125

第四节　信息不对称风险及其管理127

第五节　信用风险及其管理128

第六节　存货风险及其管理129

一、δ与存货风险的度量和管理131

二、VaR与存货风险的度量与管理问题138

第七节　期权做市商风险管理软件146

第九章　做市商违规行为及市场监管分析148

第一节　做市商的违规行为分析及风险揭示148

一、市场操纵148

二、信用风险151

第二节 国内外期货期权市场的监管模式153

一、中国期货市场监管模式153

二、国外期货市场监管模式154

第三节　对做市商监管的博弈分析157

一、期市监管分析的博弈特征157

二、做市商违规行为监管的博弈分析163

第四节　我国建立期权做市商监管制度体系的目标和方法170

一、监管目标170

二、监管方法172

第十章　结论及政策建议184

第一节　全文总结184

第二节　主要创新点187

第三节　前景展望187

附录：CBOE期权做市商条款（部分）189

参考文献262