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导言1

一 选题的目的与意义2

二 拟采用的研究方法3

三 书稿的结构安排4

四 书稿的主要结论5

五 可能存在的创新之处及不足6

第一章 人民币国际化进程与离岸人民币市场的发展8

第一节 人民币国际化的制度安排8

一 人民币国际化起源于贸易结算9

二 人民币跨境贸易结算的模式及区域分布12

三 人民币国际化的制度安排13

四 人民币国际化与资本账户逐渐开放18

第二节 离岸金融中心的由来、类型及形成条件21

一 离岸金融中心的由来21

二 离岸金融中心的分类22

三 离岸金融中心的形成条件22

第三节 香港人民币离岸市场的发展24

一 香港开展人民币离岸业务的条件24

二 香港人民币离岸市场建设的制度安排26

第四节 人民币国际化进程中存在的问题与反思34

第五节 政策建议39

第二章 金融市场的波动溢出效应理论41

第一节 DCC-MGARCH模型的研究背景42

一 从ARCH模型到GARCH模型的发展42

二 多变量GARCH模型的发展和研究现状43

第二节 DCC-MGARCH模型的建立与估计方法45

一 DCC-MGARCH模型的建立45

二 DCC-MGARCH模型的估计47

第三章 人民币离岸市场与在岸市场汇率的动态相关关系研究49

第一节 文献综述50

第二节 人民币汇率改革及中国外汇市场的基本结构51

第三节 数据选取与处理54

一 数据来源及描述性统计54

二 样本区间的选择56

第四节 实证研究与主要结论57

一 描述性统计分析与平稳性检验57

二 对市场之间报酬关系溢出效应的格兰杰因果检验58

三 市场之间波动溢出关系研究59

四 DCC模型估计结果及动态相关关系图60

第五节 研究的主要发现及政策建议69

第四章 中国金融市场的国际融合：基于利率平价视角70

第一节 文献综述71

第二节 人民币离岸市场与在岸市场利率差异75

一 中国利率市场化的进程75

二 香港离岸人民币利率体系的形成80

第三节 基于CIP的利率平价理论检验83

第四节 实证检验及主要结论84

一 在岸市场的利率差与远期汇率升贴水率之间的交互关系检验85

二 离岸市场的利率差与远期汇率升贴水率之间检验89

三 中国金融市场与世界市场融合程度之检验93

第五章 中国（上海）自由贸易试验区金融改革助力人民币国际化100

第一节 中国（上海）自由贸易试验区的建立背景及主要内容101

第二节 中国（上海）自由贸易区的金融改革107

一 上海自贸区金融改革的总体框架与主要内容108

二 上海自贸区自由贸易账户落地113

三 上海自贸区金改3.0114

四 上海自贸区金融改革实施效果及发展动向118

第三节 中国（上海）自由贸易试验区企业对金融改革的反馈121

第四节 加强人民币在岸市场与离岸市场的协同发展的建议128

第五节 总结133

一 研究的主要发现133

二 政策建议134

附录1 推动香港人民币离岸市场发展的重大事件137

附录2 四个子样本区间的检验过程及结果141

附录3 近期中国资本管制和开放措施变化的总结（2006—2011）152

附录4 中国（上海）自由贸易试验区总体方案（金融改革具体措施）154

附录5 自贸区金融改革的综合影响调查问卷174

参考文献178