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第一部分 基础知识3

第1章 绪论3

1.1 银行出售什么产品？6

1.2 银行的起源7

1.3 商业银行9

1.4 投资银行9

1.5 银行控股公司11

1.6 《格拉斯－斯蒂格尔法案》11

1.7 中央银行12

1.8 资产—负债的不匹配13

1.9 离岸货币（即欧洲货币）14

1.10 国际货币基金组织14

1.11 世界银行15

1.12 国际清算银行16

1.13 世界贸易组织16

1.14 外汇市场简介17

1.15 2007—2008年的金融危机19

第2章 国际货币体系21

2.1 金本位制21

2.2 布雷顿森林体系25

2.3 国际储备26

2.4 1971年前黄金的地位26

2.5 第二修正案28

2.6 汇率安排29

2.7 欧洲单一货币——欧元30

第二部分 外汇37

第3章 汇率：基本报价法37

3.1 外汇市场37

3.2 基本关系式38

3.3 利率与汇率39

3.4 汇率与通货膨胀率42

3.5 利率与通货膨胀率45

3.6 泰勒规则46

3.7 即期汇率的变化与远期贴水47

3.8 利率差与即期汇率的变化48

3.9 购买力平价理论的应用49

3.10 巨无霸汉堡包购买力平价52

第4章 外汇市场56

4.1 市场参与者56

4.2 报价方式57

4.3 远期外汇协议与报价59

4.4 即期外汇交易的结算61

4.5 远期外汇交易的交割日62

4.6 远期外汇市场的主要功能63

第5章 国际收支平衡65

5.1 国际贸易的实质65

5.2 国际收支平衡表与汇率66

5.3 国际收支平衡表的会计编制准则69

5.4 汇率预期与国际收支平衡表71

第6章 汇率波动理论与实证检验74

6.1 通货膨胀与利率差75

6.2 国际收支平衡模型75

6.3 货币主义学派77

6.4 过调——多恩布什模型79

6.5 资产组合平衡理论80

6.6 新闻的作用82

6.7 图表分析法83

6.8 有效市场假说87

6.9 购买力平价理论的实证检验89

6.10 费雪效应的实证检验94

6.11 国际费雪效应的实证检验94

6.12 利率平价关系的实证检验95

6.13 预期理论的实证检验96

6.14 外汇市场有效性的实证检验96

6.15 无抛补利率套利交易102

第7章 外汇风险的定义109

7.1 交易风险110

7.2 折算风险110

7.3 经济风险113

7.4 金融衍生品适用的会计准则115

题库1116

第三部分 套期保值123

第8章 外汇风险敞口的重要性123

8.1 交易风险123

8.2 经济风险125

8.3 折算风险126

8.4 汇率预测129

第9章 外汇风险管理原则132

9.1 套期保值交易的本质132

9.2 为什么要进行套期保值交易？133

9.3 风险敞口管理要实现什么目标？133

9.4 反对企业安排套期保值交易的观点134

9.5 支持企业进行套期保值交易的观点137

9.6 风险敞口管理需要掌握的信息141

9.7 哪种类型的外汇风险敞口最重要？142

9.8 交易风险信息系统143

9.9 矩阵表146

9.10 再开票中介148

9.11 风险敞口管理策略148

9.12 经济风险敞口的再探究150

9.13 宏观经济风险敞口150

9.14 在险价值153

9.15 风险管理模型与正态分布模型155

第10章 内部风险管理措施160

10.1 净额结算法160

10.2 匹配法163

10.3 提前或推迟付款163

10.4 定价策略165

10.5 资产／负债管理167

第11章 外部风险管理措施170

11.1 远期外汇市场170

11.2 远期外汇市场的交易目的171

11.3 短期借款175

11.4 外币应收票据的贴现177

11.5 外币应收账款的保付代理177

11.6 欧洲货币贷款178

11.7 汇率风险担保178

11.8 交易对手风险179

题库2182

第四部分 衍生品193

第12章 互换193

12.1 互换的基本原理194

12.2 利率互换195

12.3 利息的计算200

12.4 货币互换205

12.5 评估互换的风险209

第13章 金融期货与外汇风险214

13.1 金融期货概述214

13.2 外汇期货合约216

13.3 对借款进行套期保值219

13.4 基差风险220

13.5 外汇期货市场的使用221

13.6 企业使用外汇期货合约进行套期保值221

第14章 期权223

14.1 看涨期权224

14.2 看跌期权225

14.3 签发期权227

14.4 读懂《金融时报》228

14.5 期权组合策略228

14.6 期权估值230

14.7 期权定价模型234

14.8 期权估值表242

第15章 货币期权245

15.1 货币期权市场的交易情况246

15.2 货币期权使用策略248

15.3 均价期权251

15.4 对冲货币期权敞口253

15.5 期权定价模型257

15.6 股票期权与货币期权的定价模型：实证检验结果260

15.7 企业对货币期权的使用263

第16章 利率风险273

16.1 利率期限结构273

16.2 利率风险敞口276

16.3 远期利率协议278

16.4 利率期货280

16.5 利率互换280

16.6 利率期权280

第17章 金融工程283

17.1 远期协议283

17.2 期权合约285

17.3 其他金融产品289

第五部分 2007—2008年期间爆发的金融危机297

第18章 信用违约互换297

18.1 什么是CDS？297

18.2 信用违约互换的工作原理299

18.3 CDS市场发展的推动力301

18.4 相关性与信用评级304

18.5 信用担保306

18.6 市场崩溃307

第19章 2007—2008年金融危机：总览314

19.1 经济繁荣时期314

19.2 贷款的新形式317

19.3 定时炸弹即将爆炸318

19.4 定时炸弹爆炸了326

19.5 为什么？为什么没人事先预料到会出现这种情况？327

19.6 逃亡329

19.7 欧元区面临的问题330

19.8 最优货币区343

19.9 主权债务危机345

题库3348

第六部分 跨国资本预算357

第20章 国际化进程357

20.1 对外直接投资357

20.2 渐进式发展路径358

20.3 市场不完美理论360

20.4 交易成本理论365

20.5 内部化与企业特定的优势366

20.6 区位优势367

20.7 产品生命周期368

20.8 国际生产折中理论372

20.9 跨国合资企业374

20.10 跨国收购375

20.11 全球化378

20.12 博弈论与跨国经营战略379

20.13 新贸易理论380

第21章 跨国投资领域的外汇管制与公司所得税386

21.1 外汇管制386

21.2 利润汇回本国388

21.3 绕开利润汇回限制的方法389

21.4 解冻资金的其他方法392

21.5 跨国企业的纳税问题392

21.6 英国跨国企业的税收环境396

21.7 多货币管理中心396

21.8 协调中心397

21.9 外汇交易税务筹划398

第22章 跨国企业资本预算框架401

22.1 跨国企业资本预算的复杂性402

22.2 净现值还是调整现值？406

22.3 对外投资与资本成本407

22.4 基本模型407

22.5 跨国企业投资评估的实证研究408

第23章 跨国企业资本预算模型410

23.1 海外投资项目评估411

23.2 税负412

23.3 在不存在外汇管制的情况下评估投资项目414

23.4 成长机遇（即实物经营期权）417

23.5 实物经营期权的估值418

23.6 实施外汇管制下的项目评估421

23.7 债务—股权互换426

23.8 敏感性分析427

第24章 跨国投资：贴现率是多少？430

24.1 早前美国市场的实证检验结果431

24.2 新的研究成果433

24.3 均值回归436

24.4 股权风险溢价437

24.5 国际风险溢价437

24.6 跨国分散化投资的好处439

24.7 国际资本资产定价模型439

24.8 新兴市场440

第25章 国别风险分析与政治风险445

25.1 国别风险分析445

25.2 国别风险的来源446

25.3 测量国别风险447

25.4 政治风险449

25.5 政治风险的测量450

25.6 管理政治风险452

25.7 资产被没收以后的策略454

25.8 跨国企业资本预算过程中的政治风险分析456

第26章 跨国企业资本预算：实践461

26.1 净现值法与调整现值法461

26.2 海外投资项目评估：阿尔法公司462

26.3 基于母国政府对汇回资金不征税的假设前提评估A国投资项目468

题库4476

第七部分 跨国融资483

第27章 跨国企业及其海外子公司的融资483

27.1 跨国融资选择483

27.2 全球税负的最小化484

27.3 管理风险485

27.4 金融市场的缺陷486

27.5 跨国企业的资本结构486

27.6 政治风险487

27.7 外汇管制风险488

27.8 外汇风险488

27.9 海外子公司的亏损489

27.10 集团内部信用490

27.11 税收效应490

27.12 股息政策490

27.13 利润转移的其他方式491

27.14 母公司的担保491

27.15 部分持股的子公司492

27.16 跨国融资的优势493

27.17 跨国融资的风险493

27.18 外币融资决策495

第28章 国际贸易融资与信用风险最小化499

28.1 随订单付现500

28.2 赊销501

28.3 国际贸易的单证502

28.4 汇票505

28.5 跟单信用证508

28.6 政府支持机构511

28.7 出口信贷资源513

28.8 福费廷514

28.9 对销贸易516

第29章 套期保值的实践问题517

29.1 或有风险敞口518

29.2 价目表问题520

29.3 外国竞争对手引发的问题520

29.4 量化分析经济风险敞口520

29.5 对企业的债务或净价值进行套期保值524

29.6 外汇折算风险敞口的管理525

29.7 货币管理风险政策527

第八部分 其他问题531

第30章 跨国企业融资的其他问题531

30.1 海外子公司的业绩评价531

30.2 海外子公司业绩评价所面临的问题532

30.3 敞口管理的集权化模式536

30.4 财务管理部门充当利润中心的角色538

30.5 转移定价538

30.6 金融市场衍生品的会计处理方法539

30.7 回购540

30.8 辛迪加贷款540

30.9 离岸货币市场的利率水平及其与国内利率的关系543

30.10 国际债券市场546

30.11 欧洲债券市场给借款人带来的好处549

30.12 欧洲债券市场给投资者带来的好处550

30.13 现金管理550

30.14 项目融资551

题库5556

章末习题参考答案560

题库参考答案（部分）569

附录1 1美元的现值584

附录2 每年收到1美元，持续n年的年金现值586

附录3 正态分布表588

附录4 看涨期权的布莱克－斯科尔斯估值，表示为股价的百分比589

附录5 当连续贴现率为r、时间长度为T期时1美元的现值，即e-n的值593

附录6 国际标准化组织（ISO）4217货币代码表（即SWIFT代码）节选596

词汇表601

译后记628