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第1章 导论1

1.1研究背景2

1.1.1人口老龄化程度加剧及养老保障资源短缺2

1.1.2住房制度改革使得我国住房自有率显著提高3

1.1.3住房反向抵押贷款在许多国家已有成功的发展经验3

1.2研究意义4

1.2.1理论意义4

1.2.2现实意义5

1.3研究内容5

1.4研究方法7

1.4.1理论研究7

1.4.2数理建模及公式推导7

1.4.3蒙洛卡洛模拟及数值分析7

1.4.4实证分析7

1.5研究思路与章节安排8

1.5.1研究思路与逻辑结构8

1.5.2章节安排9

1.6创新点与不足10

第2章 理论基础与文献综述13

2.1反向抵押贷款13

2.1.1含义、优缺点与国际经验13

2.1.2理论基础18

2.1.3国外文献综述22

2.1.4国内研究综述25

2.2住房反向抵押贷款风险研究26

2.2.1风险管理理论26

2.2.2国外文献综述27

2.2.3国内文献综述32

2.3住房反向抵押贷款定价研究33

2.3.1理论基础33

2.3.2国外文献35

2.3.3国内文献37

2.4研究评述40

2.5本章小结41

第3章 反向抵押贷款借款人未来死亡率波动风险42

3.1借款人未来死亡率波动风险的一般分析42

3.2借款人群未来死亡率波动预测44

3.2.1死亡率波动预测方法的选择与评析44

3.2.2反向抵押贷款借款人动态死亡率模型的构建48

3.2.3参数估计48

3.2.4借款人死亡率波动预测的计算结果50

3.3借款人群死亡率波动对反向抵押贷款定价的影响52

3.4借款人死亡率波动风险的分散53

3.5本章小结55

第4章 反向抵押贷款抵押住房价值波动风险56

4.1住房价值波动风险的一般性分析56

4.2影响房价波动的主要因素57

4.2.1经济因素58

4.2.2社会因素60

4.2.3政策因素63

4.2.4市场因素64

4.3我国反向抵押贷款抵押住房价值波动路径的描述65

4.3.1住房价格波动预测方法的选择与评析65

4.3.2灰色马尔可夫预测模型的构建68

4.3.3数据来源与处理71

4.3.4数值拟合、预测与分析73

4.4住房价值波动对反向抵押贷款定价的影响76

4.5房价波动风险控制77

4.6本章小结78

第5章 反向抵押贷款利率波动风险79

5.1贷款利率波动风险的一般性分析79

5.2我国现行金融体制下贷款利率波动路径描述81

5.2.1利率波动预测方法的选择与评析81

5.2.2贷款利率波动预测模型的构建83

5.2.3数据来源与基本分析83

5.2.4数值模拟与分析85

5.3贷款利率波动对反向抵押贷款定价的影响87

5.4贷款利率波动风险的控制88

5.5本章小结89

第6章 影响反向抵押贷款定价的其他风险因素91

6.1逆向选择风险和道德风险91

6.1.1逆向选择与道德风险的识别91

6.1.2道德风险的衡量92

6.1.3道德风险的防范93

6.2流动性风险94

6.2.1风险识别94

6.2.2流动性风险的衡量95

6.2.3流动性风险的防范97

6.3政策调整风险98

6.4费用风险98

6.5价值观风险99

6.6本章小结99

第7章 反向抵押贷款定价模型体系的构建101

7.1定价方法的理论选择与评析101

7.2影响反向抵押贷款定价的其他要素分析103

7.2.1反向抵押贷款的支付方式103

7.2.2无赎回选择权与有赎回选择权106

7.2.3单生命状态与双生命状态108

7.3一次性总额支付方式下无赎回权反向抵押贷款定价模型109

7.3.1单生命状态下的定价模型110

7.3.2双生命状态下的定价模型111

7.4终身生存年金支付方式下无赎回权反向抵押贷款定价模型111

7.4.1单生命状态下的定价模型112

7.4.2双生命状态下的定价模型113

7.5一次性总额支付方式下赎回权定价模型113

7.5.1单生命状态下的赎回权定价模型114

7.5.2双生命状态下的赎回权定价模型115

7.6终身生存年金支付方式下赎回选择权定价模型116

7.6.1单生命状态下赎回权定价模型116

7.6.2双生命状态下赎回权定价模型117

7.7本章小结118

第8章 定价结果与检验分析119

8.1参数设定119

8.1.1定价时点的设定119

8.1.2单生命状态下t|qx参数的设定119

8.1.3双生命状态下死亡率和生存率参数的设定123

8.1.4无风险利率r126

8.1.5房产价值增值率gs126

8.1.6反向抵押贷款年利率126

8.1.7费用率α127

8.1.8房屋折旧率β127

8.2一次性总额支付方式下单生命状态的定价结果与敏感性分析——无赎回权127

8.3一次性总额支付方式下双生命状态的定价结果与敏感性分析——无赎回权132

8.4终身年金支付方式下单生命状态的定价结果与敏感性分析——无赎回权133

8.5终身年金支付方式下双生命状态的定价结果与敏感性分析——无赎回权135

8.6反向抵押贷款赎回权的定价结果与检验136

8.7本章小结137

第9章 结论、政策建议与展望139

9.1本书主要结论139

9.2政策建议142

9.2.1反向抵押贷款定价须充分考虑各风险参数对定价结果的影响142

9.2.2加强反向抵押贷款的风险防范142

9.3尚待完善之处与研究展望145

附录146

参考文献154

致谢164