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1．导论1

1.1 选题背景及研究意义1

1.2 研究思路、研究方法和研究内容3

1.2.1 研究思路3

1.2.2 研究方法4

1.2.3 研究内容4

1.3 主要创新点和不足8

1.3.1 主要创新点8

1.3.2 研究的不足之处9

2．相关理论及文献综述11

2.1 理论综述部分11

2.1.1 基于基本面分析的行业轮动理论11

2.1.2 基于行为金融学的Barberis-Shleifer板块模型22

2.2 实证综述部分23

2.2.1 板块分类效应的证明与解释23

2.2.2 经济周期与行业板块轮动26

2.2.3 货币环境变化与行业板块轮动28

2.3 小结32

3．经济周期与行业板块分类33

3.1 集合、分类与股票市场板块33

3.2 基于行业的板块分类及其板块效应36

3.2.1 行业与行业分类36

3.2.2 行业板块的联动效应和轮动效应43

3.3 周期型、非周期型板块的划分48

3.3.1 基于经济周期的行业划分48

3.3.2 中国A股市场周期、非周期型板块分类50

3.4 小结60

4．基于实体经济运行的周期、非周期板块收益率决定及轮动效应分析61

4.1 实体经济波动与股票收益率决定61

4.1.1 从证券市场的起源来看实体经济与证券市场的关系61

4.1.2 股票市场的“晴雨表效应”63

4.1.3 基于系统性风险的股票定价65

4.2 变量的选取与实证假设67

4.2.1 基于实体经济运行的收益率统计分析67

4.2.2 实体经济产出变量70

4.2.3 控制变量70

4.2.4 实证假设73

4.3 中国A股市场周期、非周期板块收益率决定的实证检验及结果分析74

4.3.1 相关性分析74

4.3.2 回归分析76

4.4 基于实体经济运行的中国A股市场周期、非周期板块轮动分析82

4.4.1 中国A股市场周期、非周期板块收益率的相关性分析82

4.4.2 基于实体经济运行的中国A股市场板块轮动效应88

4.5 小结90

5．货币环境与中国A股市场周期、非周期板块轮动93

5.1 货币环境变化在股票价格形成过程中的作用93

5.1.1 股票市场供求分析95

5.1.2 货币环境与股票价格决定99

5.2 实证模型设定和检验假设101

5.3 变量选择与统计描述102

5.3.1 货币环境变量的选取102

5.3.2 考虑货币环境的板块收益率及板块轮动的统计分析104

5.4 实证检验及结果分析109

5.4.1 相关性分析109

5.4.2 回归分析111

5.5 小结121

6．股票市场外生条件下的周期、非周期板块收益率决定及其轮动效应分析123

6.1 股票市场外生条件下的股票价值决定123

6.1.1 资产定价模型回顾124

6.1.2 实证回归及结果分析126

6.2 股票市场外生条件下影响股票价格的其他因素分析131

6.2.1 模型设定及实证假设131

6.2.2 实证分析与结果134

6.3 股票市场外生条件下中国A股市场周期、非周期板块轮动效应分析143

6.4 小结146

7．结论及后续研究方向149

7.1 研究工作及结论回顾149

7.2 后续研究方向152

参考文献155

后记165