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第1章　全覆盖债券概述1

1.1 定义1

1.2　历史与现状1

1.3　发展趋势——成为全球性产品4

1.3.1　北美：美国4

1.3.2　南美：阿根廷5

1.3.3　澳大利亚5

1.3.4　美洲中部：墨西哥6

1.3.5　亚洲：土耳其6

1.3.6　结论7

1.4　CB和欧盟委员会资本要求指令（EC CRD）8

1.4.1　资本要求指令（CRD）9

1.4.2　资本要求指令对CB资产池的合格性标准的定义9

1.4.3 新巴塞尔协议／CRD框架下的标准法和内部评级法10

1.4.4　新巴塞尔协议／CRD框架下银行投资CB的潜在利差收益14

第2章　结构融资、资产证券化与全覆盖债券15

2.1 结构融资及其特点15

2.1.1　结构融资概述15

2.1.2　结构融资的优势16

2.2 欧洲CB与ABS/MBS的区别与优势18

2.2.1 CB与ABS/MBS区别分析19

2.2.2　优势分析21

第3章　欧洲全覆盖债券法律框架25

3.1 法律基石25

3.1.1 UCITS25

3.1.2　CRD（欧盟金融业资本要求指令）26

3.2 欧洲各国全覆盖债券法律框架比较27

3.2.1　发行人的构成27

3.2.2　法律框架28

3.2.3　合格抵押资产29

3.2.4　抵押资产池的评估及LTV标准（贷款额与房价款比例）30

3.2.5　资产负债管理指导30

3.2.6　抵押资产池监督及银行监管30

3.2.7　资产隔离与破产隔离31

第4章　全覆盖债券创新——结构化全覆盖债券32

4.1 美国CB概况及与ABS的比较34

4.1.1　美国全覆盖债券概况34

4.1.2　美国ABS和CB的比较38

4.2 意大利的结构化CB和一般CB40

4.2.1　结构化的CB（CDP）40

4.2.2　一般法律框架下的CB44

4.3　荷兰CB48

4.3.1 法律框架48

4.3.2　发行结构48

4.3.3　全覆盖资产49

4.3.4　评估与LTV（贷款额与房价款比例）标准50

4.3.5　资产负债管理50

4.3.6　全覆盖资产池监督和银行监管51

4.3.7　资产隔离51

4.3.8　破产程序对CB和衍生工具的影响52

4.3.9　CB持有者的优先处置权52

4.3.10　流动性获取和抵押资产出售（在破产情形下）52

4.3.11　风险权重与对欧洲法律的遵守53

4.4 英国CB53

4.4.1　法律框架54

4.4.2　发行人结构54

4.4.3　全覆盖资产55

4.4.4　评估和LTV标准55

4.4.5　资产负债管理57

4.4.6　全覆盖资产池监督和银行监管58

4.4.7　全覆盖资产的隔离及CB的破产隔离的管理58

4.4.8　风险权重和对欧洲法律的遵守59

4.5 法国CB59

4.5.1 法国全覆盖式债券（obligations foncières）60

4.5.2 CAISSE DE REFINANCEMENT DE L'HABITAT（CRH）发行的CB63

4.5.3　法国巴黎银行（BNPP）发行的结构化全覆盖债券64

4.6　德国CB65

4.6.1　基本框架65

4.6.2　发行人65

4.6.3　资产池66

4.6.4　抵押资产的估值及LTV标准66

4.6.5　资产负债管理67

4.6.6　资产池监督及银行监管67

4.6.7　资产隔离与破产隔离67

第5章　中国发行全覆盖债券的法律环境69

5.1 资产证券化产品的法律框架69

5.1.1 《中华人民共和国信托法》的公布为我国开展信贷资产证券化业务提供了基础法律依据和基础条件70

5.1.2　《信贷资产证券化试点管理办法》确定了信贷资产证券化的基本交易结构70

5.1.3 后续逐步推出的关于信贷资产证券化业务的法律文件形成了完善的法律体系70

5.2 资产证券化产品的法律问题71

5.2.1　SPV的设立71

5.2.2　真实销售71

5.2.3　可能影响“破产隔离、真实销售和有限追索”的情况72

5.2.4　法律空白73

5.3　全覆盖债券中国化的法律环境73

5.3.1　SPV组织形式问题74

5.3.2　资产池的监督和管理77

5.3.3　信贷资产证券化79

第6章　中国发行全覆盖债券的市场环境81

6.1 中国债券市场的发展概况81

6.1.1　发展概况81

6.1.2　债券结构83

6.1.3　市场格局84

6.1.4　发行上市87

6.1.5　监管体系88

6.1.6　投资者构成89

6.2　发行全覆盖债券对我国债券市场建设的意义90

6.2.1　我国债券市场存在的问题90

6.2.2　发行全覆盖债券对债券市场的影响91

第7章　国家开发银行全覆盖债券发行方案97

7.1 全覆盖债券为何适合国家开发银行？97

7.1.1 基于国家开发银行现状的基本判断97

7.1.2　基于全覆盖债券本身特性的基本判断99

7.1.3　基于全覆盖债券全球化趋势的基本判断101

7.2　发行模式的选择101

7.2.1　英国、荷兰模式102

7.2.2　法国、美国模式103

7.2.3 国外经典模式对国家开发银行发行全覆盖债券的借鉴意义104

7.3 资产池构建及资产质量的维持108

7.3.1　合格抵押资产108

7.3.2　资产池的管理和监督——谁可充当资产监督人？113

7.3.3　资产池资产质量的动态管理操作115

7.4　方案设计116

7.4.1　设计框架116

7.4.2　主要当事方的权利和义务119

7.4.3　该设计与ABS发行框架有何不同，解决什么问题122

7.4.4　资产隔离和破产隔离的实现123

《潘德布雷夫债券法》127

后记159