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译者序1

序言1

前言1

绪论1

第一篇 公司信用风险3

第一章 主权和国家风险3

政府力量：基本规则的设定5

政治和法律风险7

物质和人力基础设施8

金融市场9

宏观经济因素10

外汇风险12

本章小结13

第二章 行业风险14

销售与收入前景16

商业周期和季节性模型19

进入壁垒22

行业风险对信用质量设置了上限吗？24

本章小结27

案例研究：美国电信的信用质量——一个变迁的故事29

第三章 公司特有的经营风险32

竞争地位与竞争者分析33

市场地位、销售增长与定价相互关联35

经营持续性与稳定性38

监管41

本章小结42

第四章 管理因素44

管理评估44

公司治理45

财务政策51

本章小结53

第五章 财务风险分析54

资产负债表58

盈利能力60

现金流充足性63

流动性和财务弹性67

管理70

本章小结70

第六章 现金流预测和建模72

财务预测：构建模块73

财务预测准备：可口可乐公司——案例分析76

本田汽车有限公司——案例分析96

本章小结101

第二篇 债务工具的信用风险105

第七章 债务工具和债务文书105

债务工具106

信贷文书分析简介116

债券契约或贷款协议实例分析119

阅读债券契约或贷款协议中的释义部分125

本章小结129

第八章 破产制度与债务结构130

破产制度130

优先等级排序简介134

优先等级排序：次级债权人136

优先等级排序：有担保的债权人147

基于资产的交易150

附录：杠杆收购概览155

本章小结158

第九章 评估回收前景159

违约类型160

为陷入财务危机的公司估价161

公司估价：以债权人的角度为例162

将回收预期纳入公司价值评估：极其重要的经营风险170

财务危机状态下单项资产的估价172

本章小结175

第三篇 信用风险的度量179

第十章 信用评级的综合应用179

公司信用评分模板179

五级信用风险的分类特征183

回收预期排序187

本章小结188

第十一章 测量信用风险：定价和信用风险管理190

公司信用评分与回收前景评分的结合：固定收益证券定价和风险配置191

公司信用评分（评级）和回收评分（评级）的应用194

本章小结202

第四篇 附录A～G：信用分析案例205

附录A AT＆T—康卡斯特案例（AT＆T COMCAST）205

当前评级（宣布收购之前）206

行业概况206

AT＆T宽带业务交易207

成功关键因素：有线电视行业209

附录B 米高梅公司和美乐滋公司的合并213

当前评级（并购宣布之前）213

博彩业概况213

米高梅和美乐滋之间的交易215

成功关键因素：美国博彩业217

附录C 家乐氏收购奇宝219

概况219

行业风险221

家乐氏公司的业务风险222

合并后的公司223

新公司的财务状况225

信用决策——并购后227

附录D 雷普索尔—YPF230

雷普索尔公司相关背景230

成功关键因素：石油和天然气行业245

附录E 新西兰航空公司249

新西兰航空公司251

新西兰航空公司简史253

安赛特控股集团254

管理预测和敏感性255

同行业公司比较258

成功关键因素：航空服务业262

附录F 同类型公司比较：美国三家最大的林业产品公司266

行业特征267

成功关键因素268

附录G 耶尔集团有限公司的杠杆收购278

背景278

公司结构和高级信贷安排282

英国的破产及其执行程序：行政接管285