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1 利率的基本理论3

1.1 利率的含义3

第一篇　利率市场化与利率风险3

1.2　利率的种类4

1.2.1 真实利率与名义利率4

1.2.2　固定利率和浮动利率4

1.2.3　年利率、月利率、日利率5

1.2.4　市场利率与官定利率5

1.3　利率的计算6

1.3.1 单利和复利的计算6

1.3.2　终值和现值6

1.3.3　到期收益率的计算7

1.4.1　投资储蓄理论9

1.4　利率的决定9

1.4.2　可贷资金理论10

1.4.3　流动性偏好理论11

1.4.4　决定利率的其他因素12

1.5　利率的结构13

1.5.1　利率的风险结构13

1.5.2　利率的期限结构14

本章小结17

2　利率市场化与利率风险18

2.1 利率管制与利率市场化18

2.1.1　利率管制18

2.1.2　利率市场化19

2.2.1　发达国家的利率市场化21

2.2　利率市场化的实践21

2.2.2　发展中国家的利率市场化25

2.2.3 中国的利率市场化27

2.3　利率市场化与利率风险31

2.3.1 利率市场化的影响31

2.3.2　利率风险的防范37

本章小结39

3　金融风险管理基础40

3.1　金融风险概述40

3.1.1　金融风险的定义和特征40

3.1.2　金融风险的经济后果42

3.2.1　金融风险管理的分类44

3.2　金融风险管理概述44

3.2.2　金融风险管理的产生45

3.2.3　金融风险管理的目标45

3.2.4　金融风险管理的意义46

3.3　金融风险管理的程序与方法47

3.3.1　金融风险的识别47

3.3.2　金融风险的计量49

3.3.3　金融风险的预测49

3.3.4　金融风险的管理策略50

3.3.5　金融风险管理效果的评价52

本章小结52

4.1.2　利率风险管理的意义54

4.1.1　什么是利率风险54

4.1　利率风险的定义54

4　利率风险管理概述54

4.2　利率风险的种类55

4.2.1　重新定价风险55

4.2.2　基差风险57

4.2.3　收益曲线风险57

4.2.4　选择权风险59

4.3　利率风险的产生59

4.3.1　银行的利率风险59

4.3.2　非银行机构的利率风险60

4.4　利率风险管理61

4.4.1　银行的利率风险管理61

4.4.2　保险公司的利率风险管理62

本章小结66

第二篇　利率风险的计量69

5　缺口分析与管理69

5.1 缺口分析与缺口管理概述69

5.1.1　缺口及缺口分析70

5.1.2　缺口管理70

5.2　利率敏感性缺口的度量70

5.2.1　利率缺口及计量模式70

5.2.2　利率敏感性缺口对净利息收入的影响73

5.3　缺口分析的具体运用75

5.3.1 运用步骤75

5.3.2　具体案例76

5.4.1　进取型策略79

5.4　缺口管理策略79

5.4.2　稳定型策略80

5.5　对缺口分析的评价81

本章小结82

6　持续期理论与凸度的运用83

6.1　持续期的基本概念与计算83

6.1.1　持续期的定义83

6.1.2　持续期的计算84

6.2　持续期理论的修正与运用85

6.2.1 持续期与修正持续期理论85

6.2.2　对持续期理论的现实分析86

6.2.3　持续期理论运用的局限性分析87

6.3.1　有效持续期88

6.3　持续期理论的扩展与运用88

6.3.2　其他持续期模型简介91

6.4　持续期模型的运用92

6.4.1 净值免疫（持续期缺口管理方法）93

6.4.2　目标日期的免疫94

6.5 凸度对持续期模型修正的进一步分析94

6.5.1 凸度的图形推导94

6.5.2　凸度的数学推导95

6.5.3　投资组合的持续期与凸度的计算96

本章小结97

7　期权调整利差（OAS）98

7.1 利率市场化及其隐含期权风险99

7.2.1 隐含期权对平均期限的影响100

7.2 隐含期权对平均期限、持续期、凸度的影响100

7.2.2　隐含期权对持续期的影响101

7.2.3　隐含期权对凸度的影响101

7.3　OAS对隐含期权债券利率风险的衡量103

7.3.1　OAS的基本思想103

7.3.2　OAS的具体计算104

7.4　OAS在利率风险管理方面的具体应用112

7.4.1 判断证券的相对投资价值112

7.4.2　分析期权价值112

7.4.3　计算有效持续期和有效凸度112

7.4.4　金融机构资产和负债的利率风险管理113

7.5.2　OAS的局限性115

7.5　对OAS的评价115

7.5.1 OAS的主要优点115

本章小结117

8 VAR模型分析119

8.1 VAR模型概述119

8.1.1 VAR简介119

8.1.2 VAR的特征119

8.1.3 VAR的正式定义121

8.2 VAR的计算122

8.2.1 计算中的有关问题122

8.2.2　参数正态模型122

8.3.1 模拟法与参数法的对比124

8.3 历史模拟模型124

8.3.2　历史模拟法的定义125

8.3.3　历史模拟法的利与弊125

8.4　蒙特·卡罗模拟模型126

8.4.1 蒙特·卡罗模拟法的概念126

8.4.2　蒙特·卡罗模拟法的利与弊127

本章小结127

9　情景分析和压力测试128

9.1 情景分析方法128

9.1.1　情景分析的定义128

9.1.2　情景分析的步骤129

9.1.3　情景分析在银行利率风险管理中的应用129

9.1.4　最常用的利率情景分析方法130

9.1.5　情景模拟管理技术的优缺点131

9.2　压力测试132

9.2.1　压力测试概述132

9.2.2　压力测试的步骤133

9.2.3　压力测试的适用范围134

9.2.4　压力测试在利率风险管理中的运用135

9.2.5　压力测试的缺陷135

本章小结137

第三篇　利率风险管理工具141

10　远期利率协议141

10.1　远期利率协议简介141

10.1.1 远期利率协议的概念和特征141

10.1.2　远期利率协议的功能和利弊143

10.2　远期利率协议的合约内容145

10.2.1　远期利率协议合约条款145

10.2.2　远期利率协议的相关术语146

10.2.3　远期利率协议的参照利率147

10.3　全球远期利率协议市场148

10.3.1　市场参与者148

10.3.2　全球远期利率协议市场综述149

10.4　远期利率协议的应用与利率风险管理151

10.4.1　远期利率协议的应用151

10.4.2　远期利率协议的风险管理155

本章小结156

11.1.1 利率期货的产生和发展157

11.1　利率期货概述157

11　利率期货157

11.1.2　利率期货的种类158

11.1.3　利率期货的特征161

11.1.4　利率期货的作用163

11.2　利率期货的交易165

11.2.1 利率期货的套期保值策略165

11.2.2　利率期货的套利交易策略169

11.3　利率期货的风险管理173

11.3.1 交易所的风险管理173

11.3.2　投资者的风险管理175

本章小结178

12.1.1 利率互换协议的定义及特征179

12.1 利率互换协议简介179

12　利率互换179

12.1.2　利率互换协议的实质180

12.1.3　利率互换协议的风险180

12.2　利率互换产生的原因181

12.3 利率互换在利率风险管理中的应用182

12.3.1 资产或负债与利率互换182

12.3.2　利率互换协议的报价183

12.3.3　用利率互换对利率风险实施管理184

12.3.4　用利率互换管理利率风险的优点和缺点186

本章小结186

13.1　利率期权概述188

13.1.1　期权和利率期权188

13　利率期权188

13.1.2　利率期权的产生和发展189

13.1.3　利率期权交易190

13.1.4　利率期权的主要类型191

13.2　利率期权的主要分类193

13.2.1　利率上限期权193

13.2.2　利率下限期权196

13.2.3　利率双限期权198

13.3 利率期权的运用201

13.3.1　利率期权交易的产生201

13.3.2　利率期权保值203

本章小结207

参考文献209