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第1章 企业投资决策的目标1

1.1企业需要做哪些财务管理决策1

1.2企业财务管理决策的目标3

1.2.1为谁创造价值3

1.2.2委托代理问题3

1.2.3对股东中心说的挑战4

1.2.4关于利益相关者5

1.2.5其他社会责任5

1.3企业目标与发展战略5

1.4什么财务管理决策最重要：海尔、TCL、巨人及其他6

1.5企业投资活动与投资项目7

1.6工程经济学与企业财务学7

1.6.1工程与工程经济学8

1.6.2企业财务学8

1.6.3工程经济学与企业财务学的异同8

1.6.4为什么要从企业理财的角度来理解工程经济学9

1.7电子计算机在企业财务管理决策分析中的应用10

附录 各国企业高管眼中的企业目标11

习题12

第2章 财务报表分析（上）——了解和认识企业财务管理问题的起点14

2.1企业的财务报表及其分析14

2.1.1财务报表的分析使用者14

2.1.2财务报表分析的目的和内容15

2.1.3财务报表分析的基本方法16

2.2资产负债表18

2.2.1资产负债表概述19

2.2.2资产负债表的基本内容19

2.2.3资产负债表与偿债能力分析21

2.3损益表23

2.3.1损益表概述24

2.3.2损益表的基本内容24

2.3.3损益表/资产负债表与盈利能力分析25

2.3.4损益表/资产负债表与资产使用效率分析26

2.3.5损益表/资产负债表与偿债能力分析28

2.4现金流量表29

2.4.1现金流量表概述29

2.4.2现金流量表的基本内容30

2.4.3现金流量表与现金流量分析31

2.5财务报表之间的关系与综合分析32

2.5.1财务报表之间的关系32

2.5.2财务报表综合分析——以王府井百货为例33

习题37

第3章 财务报表分析（下）——换一个角度看企业的财务状况40

3.1管理资产负债表40

3.1.1管理资产负债表的格式40

3.1.2管理资产负债表的内容41

3.1.3管理资产负债表的用途43

3.2盈利能力分析43

3.2.1盈利能力分析的基本关系式及其分解44

3.2.2盈利能力分析框架46

3.2.3案例分析——王府井百货的盈利能力46

3.3短期偿债能力分析50

3.3.1企业短期偿债能力与传统评价指标的缺陷50

3.3.2融资配比原则51

3.3.3短期偿债能力评价指标51

3.3.4案例分析——王府井百货的流动性52

3.3.5使用流动性比率指标应注意的问题54

3.3.6提高企业流动性的途径54

习题55

第4章 资金等值计算（上）——企业财务管理决策分析的基础59

4.1资金为什么具有时间价值59

4.2资金等值计算与企业财务管理决策60

4.3资金时间价值的计量61

4.3.1利息、利率与收益、收益率61

4.3.2单利与复利61

4.3.3现金流量与现金流量图63

4.3.4名义利率、实际利率与连续利率64

4.4 Excel电子表格和相关函数在资金等值计算中的应用68

4.5资金等值计算的常用方法70

4.5.1一次收付现金流量的等值计算70

4.5.2等额收付序列现金流量的等值计算72

4.5.3等差序列现金流量的等值计算76

4.5.4等比序列现金流量的现值80

习题84

第5章 资金等值计算（下）——特殊方法及应用92

5.1先付年金的等值计算92

5.1.1先付年金终值92

5.1.2先付年金现值93

5.2延期年金的等值计算94

5.2.1延期年金现值94

5.2.2延期年金终值95

5.3延期等差序列现金流量的等值计算96

5.3.1延期等差序列现金流量的现值96

5.3.2延期等差序列现金流量的年值97

5.4永续年金现值97

5.5 72法则与100法则98

5.6混合型现金流量的等值计算（工程项目、贷款决策及其他）99

5.7不同价格的等值计算104

5.7.1基期价格、现行价格与实际价格104

5.7.2实际利率、通货膨胀率与市场利率105

5.7.3三种价格之间的关系105

5.8资金等值计算公式中未知数的求解108

5.8.1线性插值法108

5.8.2利率/收益率i的求解（债券投资及其他）109

5.8.3计息期/收益期次n的求解111

习题112

案例研究119

第6章 价值的衡量120

6.1经济增加值120

6.1.1与传统评价指标的不同120

6.1.2经济原理122

6.1.3管理成效122

6.1.4市场指导作用124

6.2经济增加值的计算125

6.2.1简单法126

6.2.2调整法127

6.3市场增加值128

6.3.1经济含义129

6.3.2市场指导作用129

6.4经济增加值与市场增加值131

6.5什么是价值132

6.6经济增加值计算举例132

6.6.1计算加权平均资金成本132

6.6.2利用简单法计算经济增加值133

6.6.3利用调整法计算经济增加值135

附录 经济增加值与市场增加值在中国：相关实证研究与应用137

习题138

第7章 企业投资决策财务分析概述140

7.1项目及其分类与项目管理周期140

7.1.1项目及其分类140

7.1.2项目管理周期141

7.2企业投资决策中的财务分析及其目的和依据142

7.3财务分析的基本内容142

7.3.1现金流量识别142

7.3.2折现率测算143

7.3.3决策指标选用143

7.3.4风险分析143

7.3.5项目方案优选144

7.4财务分析的角度144

7.5经济分析144

7.5.1为什么要做经济分析145

7.5.2影子价格147

7.5.3哪些项目需要做经济分析148

7.5.4经济分析的特点及与财务分析的区别148

7.6经济分析与财务分析的关系149

习题150

第8章 现金流量识别的依据152

8.1企业发展战略及发展战略定位：海尔的故事152

8.1.1发展战略四部曲152

8.1.2海尔的发展战略走向155

8.1.3何为正确的发展战略定位155

8.2企业的核心竞争力155

8.2.1什么是企业的核心竞争力156

8.2.2海尔与巨人的核心竞争力156

8.2.3构成企业核心竞争力的要素157

8.3打造企业核心竞争力时应处理好的几个关系159

8.3.1做大与做强159

8.3.2一元化与多元化160

8.3.3传统与创新162

8.3.4竞争与合作163

8.4企业发展战略与投资决策167

8.5市场环境与竞争力分析167

8.5.1企业面临的市场环境167

8.5.2市场环境分析168

8.5.3竞争力分析170

附录 市场预测还有多大价值171

习题172

第9章 现金流量识别174

9.1东风电子公司新产品项目174

9.2现金流量识别的原则176

9.2.1实际现金流量原则176

9.2.2增量原则176

9.2.3公允市价原则177

9.2.4渔者老王177

9.2.5全部现金流量法与增量现金流量法178

9.2.6开车还是乘车179

9.3现金流量识别的内容180

9.3.1无关现金流量180

9.3.2相关现金流量185

9.4现金流量识别中应注意的问题193

9.4.1通货膨胀或通货紧缩193

9.4.2项目计算期的确定及其起始年份195

9.4.3费用效益的估算精度与估算成本196

9.5东风公司新产品项目的相关费用与效益197

9.6现金流量的归类与列示198

9.7东风公司新产品项目现金流量的计算199

9.7.1现金流入199

9.7.2现金流出201

习题203

案例研究207

第10章 折现率测算210

10.1用什么作为折现率210

10.2项目应采用的折现率210

10.3折现率的用途211

10.4测算折现率的依据：参照企业的资金成本212

10.5决定资金成本高低的主要因素与加权平均资金成本212

10.5.1参照企业的风险212

10.5.2参照企业来源资金的成本：负债与自有资金成本214

10.5.3参照企业的资金结构221

10.5.4加权平均资金成本223

10.6企业需要多少折现率223

10.7测算资金成本时应注意的问题224

10.7.1计算资金结构时应注意的问题224

10.7.2测算资金成本时β系数应做的调整224

10.7.3β系数的局限性226

10.8测算资金成本的步骤226

10.8.1项目的风险与本企业风险相同时资金成本的计算步骤226

10.8.2项目的风险与本企业风险不相同时资金成本的计算步骤227

10.9东风公司新产品项目的资金成本227

10.9.1项目产品与本企业产品属于同类产品时资金成本的计算227

10.9.2项目产品与本企业产品不属于同类产品时资金成本的计算228

附录A资本资产定价模型是否仍然有效230

附录B目前条件下资本资产定价模型在中国的应用231

习题240

第11章 决策指标选用244

11.1决策指标选用的原则244

11.1.1有效244

11.1.2简明245

11.2非折现类指标及其评价245

11.2.1投资回收期245

11.2.2关于动态投资回收期247

11.2.3投资收益率248

11.3折现类指标及其评价249

11.3.1净现值249

11.3.2关于净现值率252

11.3.3内部收益率253

11.3.4关于差额投资内部收益率262

11.3.5关于外部收益率与综合收益率263

11.4决策指标的综合评价与选用265

11.4.1企业使用决策指标情况回顾265

11.4.2有关决策指标选用问题的国际主流观点266

11.4.3实际工作中指标的选用267

11.5东风公司新产品项目的投资回收期与净现值267

11.5.1投资回收期267

11.5.2净现值268

习题269

案例研究271

第12章 不确定性与风险分析272

12.1项目的不确定性与风险及其分析272

12.1.1确定性、不确定性与风险272

12.1.2项目风险分析的基本步骤273

12.1.3不确定性分析与风险分析间的异同与关系273

12.2风险识别274

12.2.1专家调查法274

12.2.2对照检查表法275

12.3风险估计与评价276

12.3.1风险定级法276

12.3.2不确定性分析277

123.3概率分析285

12.4风险应对：把实物期权思想融入工程方案设计302

12.4.1风险分析的局限性302

12.4.2企业拥有的选择机会302

12.4.3实物期权方法与净现值法的关系303

12.4.4实物期权的种类及价值意义303

12.4.5实物期权与项目决策305

12.5东风公司新产品项目的不确定性与风险分析306

12.5.1东风公司新产品项目的不确定性分析306

12.5.2东风公司新产品项目的风险分析309

习题315

案例研究320

第13章 项目方案优选321

13.1方案优选时的项目分类321

13.1.1合格项目与不合格项目321

13.1.2独立项目与互斥项目321

13.1.3寿命期相同项目与寿命期不同项目322

13.1.4关于设备更新/重置、租赁、大修或购买及自制或外购方案322

13.2什么情况下需要对方案进行优选322

13.3方案优选的适用指标323

13.4寿命期相同项目的优选325

13.4.1有资金限制条件下的独立项目优选325

13.4.2无资金限制条件下的互斥项目方案优选329

13.4.3有资金限制条件下的互斥项目方案优选336

13.5寿命期不同项目的优选337

13.5.1有资金限制条件下的独立项目优选337

13.5.2有或无资金限制条件下的互斥项目方案优选339

习题348

案例研究354

部分习题和案例研究答案355

附表1 复利系数表365

附表2 随机数值表407

附表3 标准正态分布函数值表409

参考文献411