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第1章 资本市场行为理论综述1

1.1 现代金融理论概述1

1.2 价格行为前沿研究——非线性研究3

1.3 行为金融学理论3

第2章 中国证券市场的非线性行为特征实证研究5

2.1 引言5

2.2 深沪综合指数的5天收益率分布规律5

2.2.1 深沪综合指数的5天收益率分布计算模型5

2.2.2 深沪综合指数与美国股市的5天收益率分布规律比较7

2.2.3 收益率分布规律及分析7

2.3 中国股票市场的R/S分析8

2.3.1 重标极差法R/S的计算模型8

2.3.2 中国股市的R/S分析计算结果与分析9

2.4 分形维分析11

2.4.1 引言11

2.4.2 关联维数算法11

2.4.3 参数选择12

2.4.4 数据选择和预处理13

2.4.5 混沌和非线性检验13

2.4.6 结果分析15

第3章 股票价格行为定价模型及中国股市价格行为分析17

3.1 随机微分方程定价模型及其评述17

3.1.1 布朗运动价格模型17

3.1.2 分数布朗运动价格模型17

3.1.3 股票价格三维动力学模型18

3.2 有效市场模型19

3.3 股利贴现模型20

3.3.1 零增长模型20

3.3.2 常数增长模型21

3.3.3 复合增长模型21

3.4 社会心理学和股利定价模型21

3.5 每股收益定价模型22

3.6 中国股市价格行为分析23

3.6.1 我国股市政策运行特征23

3.6.2 我国股市的庄股行为23

3.6.3 我国股市的信息不对称：逆向选择和道德风险24

3.6.4 庄家（机构投资者）、散户、政府的相互博弈24

第4章 证券市场波动性及中国证券市场行为的实证研究26

4.1 股市波动模型的研究26

4.1.1 引言26

4.1.2 股市波动持续性模型26

4.1.3 金融随机波动扩散模型27

4.1.4 不对称波动性的定价模型27

4.2 美国证券市场波动性及中国证券市场行为的实证研究28

4.2.1 美国股市的波动性29

4.2.2 中国股市的波动性30

4.3 沪深股市波动性突变行为研究32

4.3.1 引言32

4.3.2 寻找方差变点的方法33

4.3.3 应用34

4.3.4 上证和深证综合指数变点及其经济意义分析36

4.3.5 关于波动性突变行为的启示38

4.4 沪深股市价格和波动性的溢出效应39

4.4.1 引言39

4.4.2 小波分析基本理论40

4.4.3 多分辨率分析44

4.4.4 溢出效应的回归模型的建立44

4.4.5 实证分析45

4.4.6 沪深股市价格溢出效应46

4.4.7 沪深股市波动性的溢出效应48

4.4.8 关于价格和波动性溢出效应的启示51

第5章 中国股票价格及波动性模型预测与分析52

5.1 股票价格指数灰色系统预测与分析52

5.1.1 引言52

5.1.2 灰色系统GM（1，1）预测模型52

5.1.3 对上证综合指数的预测分析53

5.1.4 关于股票价格指数灰色预测的启示56

5.2 中国股市波动性GARCH模型的建立和预测56

5.2.1 ARCH模型的构造57

5.2.2 沪深股市波动性预测的实证分析59

5.2.3 市场不对称波动性的ARCH模型检验60

5.2.4 关于波动性GARCH模型预测的启示61

第6章 中国股市非线性行为成因及风险特征分析62

6.1 中国股市价格和波动性的非线性行为的形成机理62

6.1.1 中国股市价格的趋势性和非周期循环行为的成因分析62

6.1.2 中国股市的结构性缺陷及不对称波动性62

6.1.3 波动性溢出效应的成因分析62

6.1.4 沪深股市波动性突变行为的成因分析63

6.1.5 中国股市波动性的条件异方差特征63

6.2 证券风险度量模型及中国股市风险特征分析63

6.2.1 引言63

6.2.2 证券风险的度量63

6.2.3 中国证券市场的收益率分布函数68

6.2.4 中国证券市场的风险特征70

第7章 中国证券多因素及三因素定价模型实证研究72

7.1 引言72

7.2 多因素定价模型与实证74

7.2.1 多因素模型的构建74

7.2.2 实证结果76

7.3 三因素定价模型与实证78

7.3.1 证券价格三因素计量模型及构造方法78

7.3.2 实证分析80

7.4 多因素与三因素模型的比较分析82

第8章 中国资本市场价值溢价与CAPM实证研究83

8.1 引言83

8.2 研究设计83

8.2.1 构造组合中相关变量的定义和计算84

8.2.2 组合中规模因子和价值成长因子的定义84

8.3 我国资本市场存在价值溢价吗85

8.3.1 小规模公司和大规模公司股票的价值溢价85

8.3.2 规模组合85

8.4 价值溢价与CAPM的实证检验87

8.4.1 时间序列检验88

8.4.2 时变贝塔（β）的检验88

8.5 贝塔（β）组合与CAPM的实证检验92

第9章 股票非预期收益定价的三因素模型研究——基于中国股票市场的检验93

9.1 引言93

9.2 股票收益分解与股票非预期收益定价理论分析95

9.3 实证检验97

9.3.1 变量定义97

9.3.2 样本与方法98

9.3.3 股票非预期收益的多变量横截面回归检验99

第10章 现金流信息、现金流风险与股票收益定价105

10.1 引言105

10.2 现金流信息、现金流风险与股票非预期收益定价理论分析106

10.3 研究设计109

10.3.1 样本数据109

10.3.2 变量的选择和度量110

10.3.3 实证模型112

10.4 实证检验113

10.4.1 描述性统计分析113

10.4.2 现金流信息、现金流风险与股票收益113

10.4.3 稳健性检验及Fama-French三因子模型比较分析115

第11章 非预期股票收益理论与实证研究——基于中国股票市场的检验118

11.1 引言118

11.2 分析师会计收益预测的预期修正与股票非预期收益的关系120

11.3 实证模型121

11.4 样本与方法122

11.5 实证检验123

11.5.1 描述性统计结果123

11.5.2 非预期会计收益与非预期股票收益关系实证检验125

11.5.3 非预期收益率与市场贴现率127

11.5.4 市场情绪与风险对非预期股票收益的解释129

11.5.5 三因子模型对非预期股票收益的解释130

第12章 特质风险可以解释股票收益吗——基于中国股票市场的证据133

12.1 引言133

12.2 模型设置和提出检验假设134

12.2.1 模型设置134

12.2.2 检验假设135

12.2.3 样本与方法135

12.3 实证检验136

12.3.1 公司特质风险与股票收益136

12.3.2 公司特质风险、机构投资者持股比例与股票收益138

12.3.3 特质风险与股票收益——基于机构投资者持股比例高、低组合对比139

12.3.4 预期会计收益、股票价格反转与股票收益141

第13章 会计收益反应系数、分析师盈余预测修正系数的风险效应——基于中国股票市场的检验144

13.1 引言144

13.2 模型设置和提出检验假设145

13.2.1 模型设置145

13.2.2 检验假设147

13.2.3 样本与方法147

13.3 实证检验148

13.4 模型的稳健性检验151

第14章 应计质量与股票非预期收益定价——来自中国股票市场的证据152

14.1 引言152

14.2 模型设置与变量度量154

14.2.1 模型设置154

14.2.2 应计质量的度量154

14.2.3 应计质量风险因子的度量155

14.2.4 应计质量定价方程155

14.2.5 样本与方法155

14.3 实证检验156

14.3.1 应计质量与股票超额收益156

14.3.2 应计质量与股票非预期收益158

第15章 信息、均衡与效率161

15.1 信息建模161

15.2 理性预期均衡及贝叶斯纳什均衡167

15.2.1 理性预期均衡168

15.2.2 贝叶斯纳什均衡168

15.2.3 同时行动博弈169

15.3 配置效率和信息效率169

第16章 基本分析、技术分析与资产定价171

16.1 引言171

16.2 基本分析与证券的内在价值171

16.3 技术分析与股票收益172

16.4 基本分析、技术分析与股票收益173

16.4.1 基于知情价值交易商、趋势交易商参与战略交易博弈与股票收益定价173

16.4.2 知情价值交易商之间存在不完全竞争、趋势交易商参与战略交易博弈与股票收益定价174

16.4.3 技术分析、拥有私有信息的机构主力交易投机商与散户交易投机商参与战略交易博弈与股票收益定价176

参考文献179