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1 绪论1

1.1　研究背景和目的1

1.2　本书研究内容与结构4

1.3　本书的主要观点6

2　MBS概述9

2.1 MBS的起源与发展9

2.2　MBS的概念及内涵13

2.2.1 资产证券化的概念和基本特征13

2.2.2　住房抵押贷款的特征与基本品种16

2.2.3 MBS的功能与基本品种19

2.3　MBS的基本操作流程和主要参与者23

2.3.1 MBS的基本流程24

2.3.2　MBS的主要参与者26

2.4　中国实施MBS的必要性和可行性28

2.4.1 中国实施MBS的必要性28

2.4.2 中国实施MBS的可行性31

2.5　本章小结33

3　基于违约行为的住房抵押贷款风险研究35

3.1 引言35

3.2　提前偿付违约行为研究38

3.2.1 提前偿付违约行为产生的原因38

3.2.2　提前偿付违约行为研究综述39

3.2.3　影响提前偿付违约行为的因素分析46

3.3　终止偿付违约行为研究48

3.3.1 基于抵押物价值变动的违约动因分析48

3.3.2　终止偿付违约发生的条件分析50

3.3.3　终止偿付违约风险的规避53

3.4　被迫违约行为动因分析56

3.5　恶意违约行为研究58

3.5.1 恶意违约行为的认识58

3.5.2 恶意违约行为的违约成本构成59

3.5.3 恶意违约行为成因分析与风险的规避60

3.6　基于违约行为的住房抵押贷款保险研究62

3.6.1 住房抵押贷款保险特征分析62

3.6.2　我国现有的住房抵押贷款险种分析64

3.6.3　规范房贷险种的策略66

3.7　住房抵押贷款担保机制的国际借鉴69

3.7.1 美国的住房抵押贷款担保制度69

3.7.2　德国的住房合作社制度70

3.7.3 日本的住宅银行制度71

3.7.4　新加坡的住房公积金制度72

3.7.5　我国住房抵押贷款担保机制的建设73

3.8　本章小结75

4 基于第三方信用增强的抵押支持债券违约风险研究77

4.1 引言77

4.2　古典信用分析方法回顾78

4.2.1 专家制度78

4.2.2　Z评分模型80

4.2.3　ZETA评分模型81

4.3　现代信用分析方法综述83

4.3.1 违约证券估价理论的发展84

4.3.2　J.P.摩根的Credit Metrics方法85

4.3.3 KMV模型88

4.3.4　Credit Risk+风险模型92

4.3.5 Credit Portfolio View经济计量模型95

4.3.6　四大模型特征的比较96

4.4 基于第三方信用增强的抵押支持债券违约研究97

4.4.1 资产池抵押资产的特征及信用增强方式97

4.4.2　抵押支持债券违约条件分析100

4.5　基于第三方信用增强的EDF模型研究103

4.5.1 基于KMV模型的信用担保违约函数分析103

4.5.2　基于信用担保的EDF模型分析106

4.5.3 EDF模型的应用109

4.6　本章小结110

5 基于MBS融资结构的信用评级方法研究111

5.1 引言111

5.2　债券的信用评级研究114

5.2.1 信用评级的基本模式114

5.2.2　信用评级的基本方法115

5.2.3　债券信用评级的效果检验118

5.3　MBS信用评价指标体系的构建121

5.3.1　抵押资产的信用质量指标121

5.3.2　抵押资产的信用增强因素指标122

5.3.3　抵押支持债券的结构设计因素指标124

5.3.4　抵押支持债券所面对的环境因素指标126

5.3.5　抵押支持债券评价体系的层级结构129

5.4　基于熵权模糊综合评判法的抵押支持债券信用评级131

5.4.1 评价指标的标准化131

5.4.2 熵权系数的形成132

5.4.3　构建熵权模糊综合评判模型134

5.5　算例分析136

5.6　本章小结138

6　基于SPV特征的MBS模式选择研究139

6.1 SPV的内涵与运作机制139

6.1.1 SPV的内涵140

6.1.2　SPV的运作机制140

6.2　国外MBS模式研究142

6.2.1 政府主导下的美国模式142

6.2.2 高度集权的加拿大模式145

6.2.3 市场为主导的欧洲模式146

6.2.4 澳大利亚模式148

6.2.5　香港模式149

6.2.6 不同MBS模式下SPV的功能比较151

6.3　适合中国国情的MBS模式研究151

6.3.1　模式一：由商业银行自行成立SPV的模式153

6.3.2　模式二：以信托方式成立SPV的模式155

6.3.3　模式三：由国家成立SPV的模式158

6.4　我国MBS试点阶段的模式选择161

6.4.1 我国MBS选择信托模式的可行性和必然性161

6.4.2　我国MBS采用信托模式存在的问题163

6.4.3 对我国MBS采用信托模式的建议164

6.4.4　建行首发MBS的运行模式166

6.5　本章小结167

7 中国实施MBS存在的制度风险分析169

7.1　MBS的法律问题研究169

7.1.1 我国现阶段实施MBS的法律体系架构和特征170

7.1.2　SPV设立的基本法律问题分析173

7.1.3 完善我国MBS的金融法律制度建议186

7.2　MBS的税收问题研究192

7.2.1 MBS过程中的税务问题分析192

7.2.2 MBS各参与主体的税收问题分析195

7.2.3 美国SPV的税收政策借鉴201

7.2.4 完善我国SPV相关税收政策的建议205

7.3　MBS的会计问题研究207

7.3.1 MBS的会计处理问题的由来208

7.3.2　MBS的会计确认208

7.3.3　MBS的会计确认模式及其评价209

7.3.4　MBS的会计报表合并与信息披露216

7.3.5 美国MBS的会计发展历史220

7.3.6 构建我国住房抵押贷款证券化会计模式的建议224

7.4　本章小节227

附录一：《中华人民共和国信托法》229

附录二：《信贷资产证券化试点管理办法》243

附录三：《信贷资产证券化试点会计处理规定》258

附录四：关于个人住房抵押贷款证券化涉及的抵押权变更登记有关问题的试行通知266

附录五：关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知269

参考文献273

结束语281