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导论1

第一章 企业并购行为的理论基础8

一、“并购”与并购中的“利益相关者”8

（一）并购的一般含义8

（二）并购中的利益相关者17

二、并购行为研究的主要内容与逻辑基点26

（一）并购行为的含义26

（二）并购行为的内容27

（三）并购行为分析的逻辑基点28

三、并购行为研究的意义30

四、企业并购行为动机研究的理论基础34

（一）企业并购行为动机研究的一般理论基础34

（二）行为经济学的非理性行为解释35

（三）并购行为动机的行为经济学解释40

五、企业并购行为的理论动机43

（一）控股股东并购行为的理论动机44

（二）管理层并购行为的理论动机51

第二章 企业并购中的利益与动机研究58

一、并购中控股股东的利益与动机58

（一）股东对并购活动的偏好58

（二）并购中控股股东的行为动机61

二、并购中管理层与债权人的利益与动机71

（一）管理层的并购动机71

（二）并购对目标公司管理层的影响75

（三）债权人的利益及其对并购的影响76

第三章 企业并购方式选择中的行为动机分析79

一、不同并购方式的并购效应分析79

（一）横向并购效应分析79

（二）纵向并购效应分析85

（三）混合并购效应分析89

二、基于成本动机的并购方式选择92

（一）并购成本动机的产生93

（二）并购的成本优势来源96

（三）成本动机驱动下的并购方式选择99

三、基于投资动机的并购方式选择101

（一）并购投资动机的产生102

（二）并购投资优势的来源103

（三）投资动机驱动下的并购方式选择107

四、基于竞争动机的并购方式选择110

（一）并购的竞争动机110

（二）并购的竞争目的111

（三）竞争动机驱动下的并购方式选择115

五、管理层对并购方式的选择117

（一）移植行业专属管理经验117

（二）多元化经营分散风险119

第四章 并购支付方式与融资方式选择中的行为动机分析122

一、并购支付方式与融资方式特征122

（一）并购支付方式的类型123

（二）公司并购的融资方式128

二、公司控制权与并购支付方式的选择135

（一）公司控制权与现金支付方式选择135

（二）公司控制权与换股并购的选择136

（三）关于支付方式的实证研究结果分析138

三、并购的成本、收益、风险与支付方式选择143

（一）并购支付方式的成本与相关分析143

（二）并购支付方式的风险、收益与支付方式选择148

（三）过度支付与支付方式选择153

四、并购融资方式选择的行为动机分析157

（一）公司控制权与融资方式选择157

（二）并购动机与融资方式选择159

（三）财务杠杆收益与融资方式选择160

（四）抵御被并购与融资方式选择161

（五）并购融资方式选择的其他相关因素162

（一）管理层对并购股权融资方式的选择165

五、管理层对并购融资方式和支付方式的选择165

（二）管理层对并购支付方式的选择168

第五章 并购中目标公司行为动机分析171

一、目标公司利益主体对并购的态度171

（一）目标公司控股股东对并购的态度171

（二）目标公司管理层对并购的态度173

（三）目标公司中小股东对并购的态度175

（四）目标公司债权人对并购的态度177

二、并购中目标公司的行为选择178

（一）目标公司愿意出售的财务动机178

（二）目标公司可能被并购的财务特征181

（三）目标公司对并购支付方式的考虑182

三、目标公司反并购的理论分析185

（一）反对采取反并购措施的理论185

（二）支持采取反并购措施的理论188

四、反并购的博弈理论分析190

五、目标公司反并购措施193

（一）目标公司反并购的行为动机193

（二）目标公司反并购措施195

六、我国上市公司反并购问题研究204

（一）我国上市公司反并购情况分析205

（二）我国上市公司反并购存在的主要问题207

（三）完善上市公司反并购的建议209

第六章 企业并购中政府行为动机分析214

一、企业并购历程中的政府干预理论与行为回顾214

（一）政府干预企业并购的理论基础215

（二）五次企业并购浪潮与西方国家的政府干预217

二、政府干预企业并购的动机分析223

（一）政府干预企业并购的理论动机223

（二）政府干预的初始动机225

（三）政府干预的普适性动机226

三、政府干预企业并购行为分析229

（一）构建和完善并购的法律制度环境230

（二）依法限制滥用并购手段，保护与均衡不同利益主体的利益232

（三）借助企业并购完成产业结构调整和产业整合234

（四）干预跨国并购，保护国家利益235

四、政府干预企业并购的绩效分析236

（一）政府干预企业并购绩效的含义与政府干预的类型236

（二）有效干预的政府定位与干预成本分析238

（三）公共利益政府干预企业并购的绩效分析241

（四）寻租政府干预企业并购的“负”绩效分析242

五、中国企业的并购历程与政府干预的行为特点244

（一）中国企业并购历程245

（二）中国政府在企业并购中的行为特点248

第七章 并购利益主体的利益均衡机制研究251

一、并购利益主体利益关系的均衡与博弈251

（一）并购利益主体间的利益均衡251

（二）并购利益主体的利益博弈均衡255

（一）利益均衡保障机制258

二、并购利益主体利益均衡保障机制与措施258

（二）利益均衡保障措施268

第八章 并购案例分析——TCL集团与TCL通讯合并案例272

一、合并双方基本情况272

二、并购方式及过程275

三、并购中利益主体的动机分析278

（一）政府的动机分析278

（二）并购中TCL集团的动机279

（三）TCL集团管理层的并购动机282

（四）并购中TCL通讯公司的动机285

（五）并购中TCL通讯流通股股东的动机285

四、并购过程中的困难及其解决287

（一）并购方案能否得到政府的批准287

（二）换股比率的确定288

（三）关联交易问题293

（四）流通股股东的利益保护问题294

参考文献296