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第一章 引言1

1.1 问题的提出1

1.2 研究意义3

1.3 文献回顾8

1.3.1 理性假设下的企业非理性投资行为研究8

1.3.2 经理人非理性对企业投资的影响10

1.3.3 资本市场非理性对企业投资的影响21

1.4 研究思路与框架24

第二章 心理偏差导致企业非理性投资的机理研究28

2.1 经理人心理因素对企业投资的影响28

2.1.1 高层经理人对企业投资的影响力29

2.1.2 经理人投资决策的认知偏差30

2.1.3 经理人投资决策的心理偏差34

2.2 企业过度投资的心理动因38

2.2.1 经理人过度自信导致的过度投资39

2.2.2 经理人嫉妒导致的过度投资45

2.3 企业无序多元化投资的心理动因49

2.3.1 经理人短视导致的无序多元化投资50

2.3.2 经理人从众行为导致的无序多元化投资53

2.4 企业恶性增资的心理动因56

2.4.1 恶性增资的经理人心理偏差解释57

2.4.2 经理人心理偏差导致的恶性增资60

2.5 心理偏差导致企业非理性投资的行为成本61

2.5.1 过度投资导致的企业价值损失62

2.5.2 无序多元化投资导致的企业财务危机66

2.5.3 恶性增资导致的企业价值损失69

2.6 本章小结70

第三章 经理人心理偏差的度量与验证72

3.1 经理人心理偏差的度量72

3.1.1 过度自信的度量73

3.1.2 短视偏差的度量76

3.1.3 从众行为的度量79

3.2 经理人心理偏差度量的个案验证81

3.2.1 案例背景介绍81

3.2.2 经理人过度自信的个案验证86

3.2.3 经理人短视和从众行为的个案验证88

3.3 本章小结94

第四章 企业非理性投资的度量与验证96

4.1 企业非理性投资的度量96

4.1.1 过度投资的度量99

4.1.2 无序多元化投资的度量102

4.1.3 恶性增资的度量105

4.2 经理人心理偏差导致企业非理性投资影响的个案验证106

4.2.1 企业过度投资的个案分析107

4.2.2 企业无序多元化投资的个案分析111

4.2.3 企业恶性增资的个案分析115

4.3 企业非理性投资的行为成本分析119

4.3.1 财务稳健性降低119

4.3.2 核心竞争力减弱122

4.3.3 收益质量下降124

4.3.4 股东权益受损127

4.4 本章小结130

第五章 经理人心理偏差对企业过度投资影响的实证研究132

5.1 经理人嫉妒对企业投资的影响134

5.1.1 薪酬差异导致经理人嫉妒的心理分析134

5.1.2 嫉妒心理对企业投资决策的影响136

5.2 薪酬与企业规模的同步性可能产生的投资冲动139

5.3 嫉妒导致过度投资的实证检验144

5.3.1 研究设计144

5.3.2 样本选择与样本统计147

5.3.3 实证结果及其分析151

5.4 企业过度投资的行为成本分析154

5.5 本章小结157

第六章 经理人心理偏差对企业无序多元化投资影响的实证研究158

6.1 资本市场非理性繁荣下经理人短视偏差的形成160

6.1.1 经理人有限注意力形成的短视偏差161

6.1.2 投资者非理性导致的经理人短视偏差162

6.2 短视对企业无序多元化投资的影响164

6.3 短视导致企业无序多元化投资的实证检验170

6.3.1 研究设计171

6.3.2 样本选择与样本统计173

6.3.3 实证结果及其分析176

6.4 企业无序多元化投资的行为成本分析177

6.5 本章小结180

第七章 经理人心理偏差的控制措施182

7.1 经理人素质提升对心理偏差的控制182

7.1.1 后天学习对心理偏差的控制183

7.1.2 逆向思维对心理偏差的控制185

7.1.3 自我反思对心理偏差的控制188

7.2 制度设计对企业非理性投资的控制191

7.2.1 合理股东结构对企业非理性投资的控制191

7.2.2 强制分红措施对企业非理性投资的控制192

7.2.3 有效率金融市场对企业非理性投资的控制193

7.3 本章小结194

第八章 研究结论与展望196

8.1 研究结论197

8.2 研究不足与展望200

参考文献202