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目录1

作者简介1

序3

第1部分 引言3

第1章 证券分析入门3

1.1 谁在做证券分析4

前言5

1.2 分析师获取的信息从何而来5

1.3 财务报告的环境7

1.4 从证券分析师角度看公认会计准则的局限12

1.5 从不同阶段看证券分析14

本章小结16

复习题17

练习题17

我的案例18

第2章 证券分析与有效市场19

2.1 证券分析的目标20

2.2 什么是有效证券市场21

2.3 有效市场关于股票价格行为的含义22

2.4 投资者在有效市场中的作用27

2.5 市场有效性对证券分析的启示28

2.6 市场有效性——实证证据总览30

推荐读物33

本章小结33

复习题34

练习题35

我的案例36

第2部分 业务和财务报表分析39

第3章 业务分析39

3.1 外部分析42

3.2 内部分析52

本章小结57

推荐读物57

复习题58

练习题58

我的案例61

第4章 会计分析与财务报表62

4.1 资产负债表63

4.2 利润表68

4.3 现金流量表72

4.4 星巴克公司的财务报表75

本章小结84

推荐读物85

复习题85

练习题86

我的案例88

附录4.1 投资的会计处理89

附录4.2 或有事项的会计处理92

第5章 财务报表分析94

5.1 常用比率96

5.2 比率分析102

5.3 谨慎使用比率109

本章小结110

推荐读物111

复习题111

练习题112

我的案例118

第3部分 基于现金流的估值121

第6章 经济值资产负债表和基于现金流的估值模型概览121

6.1 经济值资产负债表122

6.2 估值模型128

本章小结133

推荐读物133

复习题134

练习题135

我的案例137

第7章 估值中的贴现率138

7.1 权益成本139

7.2 加权平均资本成本（WACC）148

7.3 无杠杆权益成本152

7.4 私人公司的问题154

本章小结155

7.5 公司的子公司155

推荐读物156

复习题156

练习题157

我的案例159

附录7.1 具有不同精确度的平均β估计值159

第8章 股息贴现模型和权益现金流模型161

8.1 股息贴现模型162

8.2 股息贴现模型的假设163

8.3 股息贴现模型的扩展形式166

8.4 股息贴现模型的应用167

8.5 权益现金流模型169

复习题171

本章小结171

推荐读物171

练习题172

我的案例173

附录8.1 股息贴现模型的补充173

第9章 自由现金流模型及其分析175

9.1 自由现金流模型176

9.2 GAAP现金流与自由现金流之间的区别177

9.3 调整的规范方法181

本章小结190

推荐读物190

复习题190

练习题191

我的案例196

第10章 预测自由现金流197

10.1 建立自由现金流估值模型199

10.2 设定模型假设并得出计算结果205

10.3 改进模型215

10.4 敏感性分析222

本章小结230

推荐读物230

复习题230

练习题231

我的案例233

第11章 调整后现值模型234

11.1 调整后现值模型235

11.2 比较自由现金流模型和调整后现值模型236

11.3 MM定理和公司价值237

11.4 财务杠杆如何影响资本成本242

本章小结244

推荐读物244

复习题245

练习题245

我的案例246

附录11.1 有税情况下MM定理的推导247

第12章 剩余收益模型249

12.1 剩余收益模型的定义250

12.2 剩余收益模型对星巴克的价值评估251

12.3 自由现金流与剩余收益模型的比较260

本章小结268

推荐读物268

复习题269

练习题269

我的案例270

附录12.1 剩余收益模型的推导270

附录12.2 剩余收益模型中水续年全价值的推导271

第4部分 以现金流为基础的估值方法中的特殊问题275

第13章 利用所得税信息275

13.1 法定、边际和实际税率276

13.2 所得税会计概念回顾278

13.3 所得税附注的结构285

13.4 估计主营业务的实际税率288

本章小结292

推荐读物293

复习题293

练习题294

我的案例296

第14章 员工认股权与估值297

14.1 股票期权298

14.2 公开交易期权与员工认股权的区别301

14.3 会计和税务问题305

14.4 有员工认股权的公司的现金流估值310

本章小结321

推荐读物321

复习题322

练习题323

我的案例326

附录14.1 员工认股权术语汇总326

第15章 有养老金计划和其他退休福利计划公司的估值328

15.1 退休金计划概述329

15.2 固定缴款计划的财务报告和估值334

15.3 固定福利养老金计划和OPEB计划的财务报告335

15.4 对有固定福利养老金计划和OPEB计划的公司进行估值343

本章小结350

推荐读物351

复习题351

练习题352

我的案例356

附录15.1 预计福利债务和累计退休福利债务356

第5部分 乘数估值365

第16章 乘数理论365

16.1 什么是乘数方法366

16.2 赞成和反对乘数方法的论点370

16.3 使用可比公司的重要性372

16.4 使用市盈率的一个例子375

16.5 不存在完美可比性时的解决方法376

本章小结377

推荐读物378

复习题378

练习题379

我的案例383

附录16.1 美林公司的食品行业报告摘录（1999年9月9日）383

第17章 市盈率和盈余增长385

17.1 预期盈余增长率是如何影响市盈率的386

17.2 市盈率分析中控制超常盈余增长率的影响390

本章小结395

推荐读物396

复习题396

练习题397

我的案例399

第18章 乘数分析中的其他问题400

18.1 资本结构和市盈率401

18.2 财务报表的差异和市盈率405

18.3 亏损或接近零盈余的公司和市盈率408

18.4 涉足多种业务的公司的估值409

18.5 使用市净率411

本章小结415

推荐读物416

复习题416

练习题417

我的案例419