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第1章 现代资本市场理论与投资管理实践1

1.1 现代资本市场理论的发展1

1.1.1 资本市场理论的起源1

1.1.2 现代资本市场理论的发展历程2

1.1.3 现代资本市场理论的最新发展4

1.2 现代资本市场理论对投资管理实践的作用5

1.3 本书内容提要7

参考文献8

第2章 资本市场理论基础9

2.1 证券组合、风险偏好与收益分布特征9

2.1.1 期望效用函数9

2.1.2 证券组合9

2.1.3 风险厌恶10

2.1.4 随机占优17

2.2 均值-方差组合证券选择理论19

2.2.1 均值-方差偏好19

2.2.2 均值-方差准则与风险分散20

2.2.3 有效边界21

2.3 基金分离定理及其扩展25

2.3.1 两基金分离定理26

2.3.2 引入指数期货的组合证券选择与基金分离定理27

2.4 资本资产定价模型36

2.4.1 资本市场均衡37

2.4.2 资本资产定价模型的具体形式37

2.4.3 零贝塔资本资产定价模型39

2.4.4 引入指数期货的资本资产定价模型40

2.4.5 具有不同持有期限的资本资产定价模型41

2.5 套利定价理论42

2.5.1 多因素模型与因素风险43

2.5.2 套利组合44

2.5.3 套利定价理论44

2.5.4 资本资产定价模型与套利定价理论47

2.6 期权定价理论48

2.6.1 期权的概念48

2.6.2 理性期权定价的性质49

2.6.3 二叉树定价模型53

2.6.4 Black-Scholes期权定价模型55

2.6.5 组合证券保险59

2.7 有效市场理论60

2.7.1 有效市场的基本概念60

2.7.2 有效市场与理性预期61

2.7.3 有效市场的检验64

附录66

参考文献77

第3章 组合证券投资决策与管理方法80

3.1 限制性卖空情况下证券组合有效边界的特征和确定方法83

3.1.1 限制性卖空情况下证券组合有效边界的特征83

3.1.2 组合构成和有效边界变动的确定方法90

3.1.3 小结93

3.2 市场指数模型下最优证券组合的简化算法94

3.2.1 EGP算法94

3.2.2 存在负贝塔系数情况下扩展的EGP算法98

3.2.3 进一步的推广100

3.2.4 释例104

3.2.5 贝塔系数为1条件下的最优证券组合104

3.2.6 小结105

3.3 基于斯坦规则的协方差矩阵估计改进的实证研究106

3.3.1 Ledoit和Wolf（2003）的协方差矩阵斯坦规则估计量106

3.3.2 实证数据及方法107

3.3.3 实证结果108

3.3.4 小结110

3.4 基于再抽样技术的组合证券投资模型110

3.4.1 Bootstrap再抽样方法及其在均值-方差模型中的运用110

3.4.2 再抽样投资组合分析及其实证研究111

3.4.3 再抽样有效置信区域及其在投资组合修正中的应用分析114

3.4.4 小结120

3.5 证券组合的业绩评价与管理方法121

3.5.1 相对风险测度与均衡资产定价121

3.5.2 基于绩效的报酬结构与组合证券选择124

3.5.3 管理者风险偏好确知情况下的PBF与信息价值126

3.5.4 管理者风险偏好未知情况下的PBF与信息价值129

3.5.3 小结134

3.6 组合证券保险及波动率估算误差的影响134

3.6.1 沪市股票指数历史波动率的计算134

3.6.2 动态套期保值的模拟过程137

3.6.3 波动率估算误差对动态套期保值的影响142

3.6.4 小结145

附录146

参考文献149

第4章 证券市场有效性与投资者行为152

4.1 证券市场有效性与投资者行为研究综述153

4.1.1 技术分析有效性研究现状153

4.1.2 互自相关与反转交易策略研究现状155

4.1.3 交易时刻与非交易时刻波动研究现状156

4.1.4 事件研究与过度反应研究现状157

4.1.5 处置效应研究现状158

4.1.6 羊群效应研究现状159

4.2 技术分析交易规则有效性的检验161

4.2.1 考虑交易费用和风险情况下移动平均规则有效性检验161

4.2.2 相对强弱指标交易规则有效性检验167

4.2.3 小结172

4.3 互自相关及反转交易策略的检验172

4.3.1 互自相关关系与领先滞后结构的检验172

4.3.2 互自相关关系与反转交易策略收益180

4.3.3 小结183

4.4 交易时刻与非交易时刻收益率波动的检验183

4.4.1 实证方法与数据183

4.4.2 实证结果186

4.4.3 小结191

4.5 收益公布效应与盈利信息过度反应的检验192

4.5.1 对我国股市收益公布效应的实证检验192

4.5.2 对我国股市盈利信息过度反应的实证检验196

4.5.3 小结203

4.6 证券市场处置效应的检验203

4.6.1 实证方法与数据203

4.6.2 股市下跌背景下的处置效应检验205

4.6.3 基于投资者个体特征的处置效应检验210

4.6.4 小结214

4.7 证券市场羊群行为的检验215

4.7.1 基于个股的羊群行为检验215

4.7.2 基于基金的羊群行为检验223

4.7.3 小结229

参考文献230

第5章 集合竞价与连续竞价交易机制研究237

5.1 集合竞价与连续竞价交易机制研究综述237

5.1.1 证券交易机制概述237

5.1.2 集合竞价交易机制的研究现状240

5.1.3 基于连续双向拍卖机制的连续竞价研究现状241

5.1.4 集合竞价与连续竞价的实证比较研究现状246

5.2 封闭式与开放式集合竞价机制下的价格发现分析247

5.2.1 基本假设247

5.2.2 封闭式集合竞价的价格发现模型248

5.2.3 开放式集合竞价的价格发现模型249

5.2.4 数字释例251

5.2.4 小结255

5.3 连续双向拍卖机制下的短期价格行为及交易量研究256

5.3.1 基本模型256

5.3.2 连续双向拍卖机制下的短期价格行为分析258

5.3.3 连续双向拍卖机制下的交易量分析268

5.3.4 小结272

5.4 集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为实证研究272

5.4.1 实证方法和数据273

5.4.2 股票收益率正态性分析275

5.4.3 股票收益率波动性分析276

5.4.4 不同交易机制下的市场有效性检验280

5.4.5 小结281

附录283

参考文献297