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1　导论1

1.1　研究背景1

1.1.1　宏观经济状况2

1.1.2　制度背景4

1.1.3　微观经济背景7

1.2　研究意义8

1.3　非效率投资行为的分类9

1.3.1　按发生层面分类9

1.3.2　按发生形式分类10

1.4　研究内容12

2　文献综述15

2.1　非效率投资行为的驱动因素15

2.1.1　建造公司帝国15

2.1.2　管理层壕沟防御16

2.1.3　过度自信17

2.1.4　声誉和职业担忧17

2.2　内部资本市场的资源配置效率19

2.2.1　内部资本市场的资源配置优势20

2.2.2　内部资本市场的资源配置劣势25

2.2.3　发展中国家的内部资本市场研究28

2.3　多元化经营与公司绩效的关系30

2.3.1　多元化损害公司价值30

2.3.2　多元化创造公司价值33

2.3.3　对多元化折价的质疑33

2.4　国内主要研究成果39

2.4.1　非效率投资行为的研究成果39

2.4.2　内部资本市场的利益输送功能41

2.4.3　多元化与公司绩效的关系42

2.5　本章小结43

3　我国上市公司资金使用效率的总体分析45

3.1　募集资金使用存在的问题45

3.1.1　中国证券市场募集资金的规模45

3.1.2　上市公司募集资金使用过程存在的问题46

3.2　大股东的利益侵占现象严重49

3.2.1　大股东掏空上市公司的主要手段50

3.2.2　大股东掏空的主要模式52

3.3　我国上市公司的投资规模与投资效率：以制造业为例56

3.3.1　我国制造业上市公司的投资规模57

3.3.2　我国制造业上市公司多元化投资情况58

3.3.3　我国制造业上市公司的投资效率60

3.4　本章小结64

4　公司层面非效率投资行为研究66

4.1　公司融资理论分析67

4.1.1　公司融资理论的一般分析67

4.1.2　啄食顺序理论68

4.2　我国上市公司股权融资偏好的理论与实证分析70

4.2.1　股权再融资的条件70

4.2.2　股权融资偏好72

4.2.3　集中型股权结构下股权融资偏好的原因74

4.2.4　股权再融资效率的实证分析79

4.3　我国上市公司过度投资行为的实证研究85

4.3.1　理论分析与研究假设85

4.3.2　研究方法87

4.3.3　实证检验88

4.4　我国上市公司过度投资行为的治理机制研究91

4.4.1　理论分析与研究假设91

4.4.2　研究方法96

4.4.3　实证检验97

4.5　本章小结103

5 内部资本市场资源配置的功能分析104

5.1 内部资本市场的功能104

5.1.1　内部资本市场的概念104

5.1.2　内部资本市场的功能及其代理问题105

5.2　我国上市公司内部资本市场功能的异化111

5.2.1　寻租对公司资源配置的影响111

5.2.2　控股股东的利益侵占对多元化投资的影响118

5.2.3　内部资本市场的利益输送功能128

5.3　本章小结137

6 内部资本市场功能与经济后果的实证研究140

6.1 内部资本市场的利益输送功能140

6.1.1　研究假设140

6.1.2　研究方法145

6.1.3　实证结果与分析146

6.2　内部资本市场的经济后果：多元化投资视角152

6.2.1　理论分析与研究假设152

6.2.2　研究方法155

6.2.3　企业绩效的计量155

6.2.4　实证结果与分析161

6.3　上市公司多元化投资的影响因素分析164

6.3.1　理论分析164

6.3.2　研究方法171

6.3.3　实证结果与分析173

6.4　本章小结181

7　研究结论与政策建议184

7.1　研究结论184

7.1.1　公司层面的非效率投资行为184

7.1.2　内部资本市场的利益输送功能185

7.1.3　内部资本市场的经济后果：多元化投资视角186

7.1.4　多元化投资的影响因素187

7.2　政策建议189

7.3　有待进一步研究的问题192

参考文献194

后记215