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第一部分　价值2

第1章　财务与财务经理2

1.1　什么是公司2

1.2　财务经理的职责3

1.3　谁是财务经理4

1.4　所有权与管理权的分离5

1.5　本书论题综述6

本章小结7

推荐读物7

练习题8

第2章　现值与资本机会成本9

2.1　现值概论10

2.2　净现值法则的基础13

2.3　一个基本的结果15

2.4　经理真的关心股东利益吗16

2.5　经理应该关心股东的利益吗17

本章小结17

推荐读物18

练习题18

实务题19

思考题20

第3章　现值的计算23

3.1　长期资产的价值评估23

3.2　经验公式——永久年金与年金26

3.3　复利与现值28

3.4　名义利率与实际利率32

3.5　利用现值公式评估债券价值33

本章小结35

推荐读物36

练习题36

实务题37

思考题39

微型案例：琼斯家族公司40

第4章　普通股的价值41

4.1　普通股的交易41

4.2　普通股的估价42

4.3　资本化率的简便估计方法45

4.4　股票价格与每股收益的关系49

4.5　评估企业价值的现金流贴现法53

本章小结57

推荐读物58

练习题59

实务题60

思考题62

微型案例：利比运动器材公司62

第5章　与其他投资准则相比，为什么净现值法则能保证较优的投资决策65

5.1　基础知识回顾65

5.2　回收期68

5.3　内部收益率（或贴现现金流量的收益率）69

5.4　资源有限时的资本预算决策76

练习题80

推荐读物80

实务题81

思考题83

微型案例：维格电子公司的CFO再次登门84

第6章　利用净现值法则进行投资决策86

6.1　贴现的对象86

6.2　示例：IM C的肥料项目89

6.3　等价年度成本95

6.4　项目的相互影响99

本章小结101

推荐读物101

练习题102

实务题103

思考题106

微型案例：新经济运输公司107

第一部分内容的相关网址109

第二部分　风险112

第7章　风险、收益与资本机会成本概论112

7.1　资本市场75年历史的简要回顾112

7.2　投资组合风险的度量117

7.3　投资组合风险的计算122

7.4　单个证券如何影响投资组合的风险126

7.5　分散化与价值可加性130

本章小结131

推荐读物131

练习题132

实务题134

思考题136

第8章　风险与收益137

8.1　哈里·马可维茨与投资组合理论137

8.2　风险与收益的关系143

8.3　资本资产定价模型的正确性及其作用146

8.4　一些替代理论149

本章小结154

推荐读物155

练习题156

实务题158

思考题161

第9章　资本预算与风险162

9.1　公司资本成本与项目资本成本163

9.2　权益成本的估计164

9.3　资本结构与公司资本成本167

9.4　跨国项目的贴现率170

9.5　贝塔无法计算时的贴现率设定173

9.6　从另一视角再论风险与贴现现金流176

本章小结179

推荐读物180

练习题180

实务题181

思考题184

微型案例：荷利波特公司185

第二部分内容的相关网址187

第三部分　资本预算的实务问题190

第10章　项目并不是黑箱190

10.1　敏感性分析190

10.2　蒙特-卡罗模拟196

10.3　实物期权与决策树200

本章小结207

推荐读物208

练习题208

实务题209

思考题211

微型案例：瓦尔多·孔笛211

11.1　首先要参照市场价值213

第11章　正净现值的来源213

11.2　经济租金预测217

一家公司避免1亿美元错误的过程218

11.3　示例：玛文实业公司的新技术开发决策219

新闻中的金融理财：沃伦·巴菲特论成长性与盈利能力224

本章小结225

推荐读物225

练习题225

实务题226

思考题228

微型案例：爱可赛可乐公司229

第12章确保经理最大化净现值231

12.1　资本投资过程231

12.2　决策的制定需要准确的信息233

12.3　激励235

12.4　绩效评估与奖励：未分配利润与EVA238

12.5　用会计指标评估绩效时的偏差241

12.6　经济盈利能力测评244

本章小结248

推荐读物249

练习题249

实务题250

思考题251

第三部分内容的相关网址254

第四部分　融资决策与市场有效性256

第13章　公司融资与市场有效性的6点启示256

投资决策和融资决策的差异性257

13.1净现值法则是我们始终坚持的原则257

13.2　市场有效性258

13.3　疑惑与异象——它们对财务经理意味着什么265

13.4　市场有效性的6点启示270

本章小结275

推荐读物275

练习题276

实务题277

思考题279

第14章 公司融资概况280

14.1　公司融资方式280

14.2　普通股284

14.3　债券289

14.4　金融市场与金融机构291

金融机构291

本章小结293

推荐读物293

练习题293

实务题294

思考题295

第15章　公司如何发行证券296

15.1　创业投资296

15.2　首次公开发行299

15.3　新股发行的其他方式305

15.4　上市公司的证券发售306

15.5　私募发行与公开发行310

本章小结311

附录15A　优先权发行或认购权发行311

附录15B　玛文公司新股发行的招股说明书312

推荐读物315

练习题316

实务题317

思考题318

第四部分内容的相关网址319

第五部分　红利政策与资本结构322

第16章　红利政策之争议322

16.1　红利的发放322

16.2　公司如何决定红利的发放林特纳模型325

16.3　红利与股票回购的信息意义326

16.4　红利之争328

16.5　保守的右派332

16.6　税收与激进的左派333

16.7　中庸的中间派336

其他税收制度337

本章小结338

推荐读物339

练习题340

实务题341

思考题343

第17章 负债政策重要吗345

17.1　无税收竞争经济中的杠杆效应345

17.2　财务杠杆对收益的影响350

17.3　传统视角下的资本结构理论353

本章小结358

推荐读物358

练习题359

实务题361

思考题362

第18章　公司负债该多少363

18.1　公司税金363

18.2　公司税与个人税366

18.3　财务困境成本369

18.4　融资选择的等级次序379

本章小结383

推荐读物384

练习题385

实务题386

思考题388

第19章　融资决策与价值评估389

19.1　税后加权平均资本成本390

19.2　一些操作技巧：WACC的应用393

19.3　负债比例或经营风险变化时WACC的调整396

19.4　调整净现值399

19.5　安全的名义现金流的贴现405

19.6　一些问题的回答408

本章小结410

推荐读物411

练习题412

实务题413

思考题416

第五部分内容的相关网址417

第六部分　期权420

第20章　期权的基本知识420

20.1　看涨期权、看跌期权和股票422

20.2　期权的金融魔力426

20.3　期权价值的确定因素432

风险与期权价值435

本章小结436

推荐读物436

练习题437

实务题438

思考题440

第21章　期权的价值评估442

21.1　一个简单的期权定价模型442

21.2　期权定价的二叉树方法446

21.3　布拉克-舒尔茨公式450

21.4　期权价值一瞥454

本章小结456

推荐读物457

练习题457

实务题458

思考题459

微型案例：布鲁斯·荷尼波尔的发明460

22.1　后续投资机会的价值461

第22章　实物期权461

22.2　时间选择期权465

22.3　放弃项目的期权467

22.4　飞机购买期权的再思考：柔性生产471

22.5　一个概念问题？474

本章小结474

推荐读物475

练习题476

实务题476

思考题478

第23章　认股权证和可转换债券480

23.1　什么是认股权证480

23.2　什么是可转换债券484

23.3　认股权证与可转换债券的差别489

23.4　公司为什么要发行认股权证与可转换债券489

本章小结491

推荐读物492

练习题492

实务题493

思考题495

第六部分内容的相关网址497

第七部分　负债融资500

第24章　债券的价值评估500

24.1　实际利率与名义利率501

24.2　期限结构与到期收益率503

24.3　利率变化对债券价格的影响506

24.4　期限结构的解读509

24.5　对违约风险的处理512

本章小结519

推荐读物520

练习题520

实务题522

思考题523

第25章　多种多样的债券525

25.1国内债券与国际债券525

25.2　债券合约526

25.3　担保和清偿优先权528

25.4　资产担保证券529

25.5　偿付条款530

25.6　限制性条款532

25.7　私募与项目融资534

25.8　债券市场创新536

本章小结538

附录25A　破产程序538

推荐读物541

练习题542

实务题543

思考题544

第26章　租赁545

26.1　什么是租赁545

26.2　为什么租赁546

26.3　经营租赁549

26.4　融资租赁的价值评估551

26.5　什么时候值得融资租赁555

本章小结556

推荐读物557

练习题557

实务题559

思考题560

微型案例：哈尔沃通公司561

第七部分内容的相关网址563

第八部分　风险管理566

第27章风险管理566

27.1　保险567

27.2　利用期货套期保值568

27.3　远期合约572

自27.4　互换574

27.5　套期保值方案的确定577

27.6“衍生证券”是罪魁祸首吗580

本章小结582

推荐读物583

练习题583

实务题584

思考题587

第28章 国际风险管理589

28.1　外汇市场589

28.2　一些基本关系591

28.3　货币风险的对冲597

28.4　外汇风险与国际投资决策599

对资本成本的补充讨论600

28.5　政治风险601

本章小结603

推荐读物603

练习题604

实务题605

思考题607

微型案例：爱克思塔公司608

第八部分内容的相关网址609

第29章 财务分析与财务计划612

29.1　财务报表612

第九部分　财务计划与短期财务管理612

29.2　易达纸业公司的财务报表613

29.3　易达纸业公司财务状况测评616

29.4　财务计划623

29.5　财务计划模型623

29.6　企业成长与外部融资626

本章小结627

推荐读物628

练习题628

实务题631

思考题635

30.1　营运资本解析636

第30章 短期财务计划636

30.2　长期融资决策与短期融资决策的联系637

30.3　现金和营运资本变化的检测639

30.4　现金预算642

30.5　短期融资计划645

30.6　短期借款的来源647

本章小结651

推荐读物652

练习题652

实务题653

思考题655

第31章　现金管理657

31.1　现金收支系统657

31.2　公司应该持有多少现金663

31.3　闲置现金投资666

31.4　货币市场投资668

31.5　浮动利率优先股：货币市场的又一投资选择670

本章小结671

推荐读物672

练习题673

实务题674

思考题675

第32章　信用管理676

32.1　销售条款676

32.2　商业信用工具677

32.3　信用分析678

32.4　信用决策680

32.5　收账政策683

代收和信用保险684

本章小结684

推荐读物685

练习题685

实务题686

思考题687

第九部分内容的相关网址689

第十部分　兼并、公司控制与治理692

第33章 兼并692

33.1　兼并的合理动因693

33.2　一些并不可靠的兼并理由696

33.3　兼并的收益及成本估计699

33.4　兼并机制703

33.5　兼并大战与争斗策略705

33.6　兼并与经济711

本章小结712

附录33A　混业兼并与价值可加性713

推荐读物715

练习题715

实务题716

思考题717

第34章 控制、治理与财务架构718

34.1　杠杆收购、分立与重组719

34.2　公司理财中的聚变与裂变723

34.3　混业726

34.4　美国、德国及日本的公司治理与控制比较732

本章小结735

推荐读物736

练习题737

实务题738

思考题738

第十部分内容的相关网址739

第十一部分　总结742

第35章 总结：财务理论的已知与未知742

35.1财务的已知：7个最重要的财务理念742

35.2　财务的未知：10个未解决的财务问题744

35.3　结束语749

附录A　现值表751